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本期要點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)：本周尿素仍呈震蕩走勢。截至4月3日，尿素05合約收至1851元/噸。
　　行情分析：成本端，無煙煤、LNG小幅回落，成本支撐一般。供應(yīng)端高壓寬松，壓制上行。當(dāng)前國內(nèi)尿素行業(yè)開工率90%左右，日產(chǎn)量21–22萬噸，處于歷史高位；主產(chǎn)區(qū)滿負(fù)荷，新增產(chǎn)能逐步釋放，絕對(duì)供應(yīng)過剩。庫存方面，工廠庫存合理、港口庫存低位，但社會(huì)庫存充足。需求端，春耕在即，農(nóng)業(yè)方面，冬小麥返青肥剛需明確，春節(jié)后逐步啟動(dòng)，三月進(jìn)入旺季；工業(yè)方面，本周復(fù)合肥開工率大幅提負(fù)，即將進(jìn)入采購?fù)?，三聚氰胺開工率穩(wěn)定。出口方面，印度招標(biāo)情緒利好，市場預(yù)期出口將有增量。
　　操作建議：當(dāng)前市場多空交織。利多：印度招標(biāo)提振情緒、春耕剛需、工廠挺價(jià)、港口庫存低。利空：高日產(chǎn)+高庫存、需求恢復(fù)慢、出口受限、政策保供穩(wěn)價(jià)。短期內(nèi)預(yù)計(jì)尿素高位震蕩、上下空間均有限，核心區(qū)間1780–1880元/噸。價(jià)差方面，春耕需求支撐下，05合約相對(duì)抗跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：印度招標(biāo)及出口政策，春耕農(nóng)需