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市場表現：（0330-0403）本周油價高位寬幅震蕩，交易核心仍然是伊朗地緣事件的反復，尤其是美國對伊態(tài)度頻繁搖擺，導致油價波動較大。清明假期期間，特朗普聲明稱，要求伊朗在北京時間周三早上8點前達成協(xié)議，否則將襲擊伊朗能源設施和基礎設施，此番言論意味著油價波動將進一步放大，交易注意風險。
　　基本面：供應端，伊朗戰(zhàn)爭以來，霍爾木茲海峽的油品通行量不足常態(tài)的10%，在使用了繞行管道、戰(zhàn)儲和浮倉后，海峽封鎖造成的石油供應減量約1090萬桶/天。海灣國家目前已預防性減產1000萬桶/天，海峽再封一個月，減產量將增至1100萬桶/天，海峽重啟后，70-80%的減產量可在1個月內回歸，剩余部分需要緩慢爬坡。亞洲是最早受到沖擊的地區(qū)，煉廠開工率已出現顯著下降，4月歐洲非洲也將受到現貨短缺的影響，最后是美國。需求端，3月需求已經環(huán)比下滑200萬桶/天，因亞洲化工需求和中東航煤需求走弱，海峽封鎖越久，需求負反饋越多。海峽封鎖時長越長，將會導致海峽重啟前的油價高點越高，海峽重啟后油價下跌的幅度也越小，油價下方支撐也越強，因庫存消耗量大，供應回歸時長延長，需求可能恰逢旺季。
　　交易策略：地緣事件的不確定性較大，建議以買入虛值期權的方式，對沖現貨價格大幅波動帶來的風險。
　　風險提示：若地緣風險擴散或霍爾木茲海峽通行持續(xù)受阻，油價仍面臨上漲的風險；若戰(zhàn)事平息，油價或面臨沖高回落的風險。