>> 財信證券-傳媒行業(yè)月度點評：智能體生態(tài)擴張，關注傳媒板塊結構性機會-260402
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 1314KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
何晨 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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無限制-登錄即可下載 |
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市場回顧：2026年3月1日至2026年3月31日，傳媒(申萬)指數下跌15.02個百分點，相對上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、WIND全A分別下跌8.51個百分點、下跌9.49個百分點、下跌11.23個百分點、下跌6.29個百分點，漲跌幅居申萬31個子行業(yè)中第28名。子板塊方面，2026年3月1日至2026年3月31日，出版、影視院線、電視廣播、游戲、廣告營銷、數字媒體的漲跌幅分別為-9.06%、-16.61%、-13.54%、-16.05%、-14.88%和-16.53%。
行業(yè)動態(tài)：1）AI：3月5日，OpenAI推出GPT-5.4，該模型集推理、編碼、智能體工作流于一體，原生支持電腦操作并搭載100萬token上下文。3月16日，智譜上線GLM-5-Turbo，加強面向OpenClaw場景的適配能力；3月27日，昆侖萬維正式發(fā)布Matrix-Game 3.0、SkyReels V4及Mureka V9三大核心模型。2）游戲行業(yè)：國家新聞出版署公布3月份國產網絡游戲審批信息，共有130款國產游戲和3款進口游戲獲批。本月國產網絡游戲版號獲批數較上月環(huán)比減少16款，較2025年3月同比增加1款。3）電影行業(yè)：據燈塔數據，3月全國電影票房為21.21億元，同比增加10.18%；觀影人次為0.51億次，同比增加11.29%；平均票價為41.7元，同比減少0.95%；上座率為3.40%，同比增加0.10個百分點。
投資建議：伴隨模型能力持續(xù)迭代、AI應用場景加速落地、內容產業(yè)數字化升級不斷推進，傳媒板塊有望持續(xù)受益，維持傳媒行業(yè)“同步大市”評級。細分方向上，游戲行業(yè)景氣度延續(xù)，版號供給節(jié)奏穩(wěn)定，產品供給改善，行業(yè)競爭格局逐步優(yōu)化。建議關注具備產品矩陣豐富的游戲公司，如愷英網絡、完美世界。
風險提示：行業(yè)政策仍需關注版號發(fā)放節(jié)奏、內容審查標準等潛在調整；新游戲上線后流水、影視票房可能受市場偏好影響，內容表現不及預期；內容同質化、流量爭奪等行業(yè)競爭加??；AI等技術應用不及預期。
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