>> 中信建投-機(jī)械設(shè)備行業(yè)周觀點(diǎn)：持續(xù)推薦燃?xì)廨啓C(jī)板塊，美國(guó)再拋MATCH法案看好半導(dǎo)體設(shè)備自主可控-260407
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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| 2729KB |
| 格式： |
pdf 共37頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
許光坦,籍星博,陳宣霖 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
?。?）人形機(jī)器人：馬斯克發(fā)聲表明Optimus項(xiàng)目仍穩(wěn)步推進(jìn)中，后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布、量產(chǎn)爬坡值得重點(diǎn)關(guān)注。（2）AIDC發(fā)電設(shè)備：缺電仍是全年主線，堅(jiān)定看好燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。（3）工程機(jī)械：預(yù)計(jì)3月內(nèi)銷恢復(fù)正增長(zhǎng)，出口維持高增；（4）半導(dǎo)體設(shè)備：美國(guó)再拋MATCH法案，堅(jiān)定看好自主可控；（5）固態(tài)電池設(shè)備：鋰電高景氣帶動(dòng)設(shè)備需求提升，一季度新簽訂單進(jìn)度超預(yù)期。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
人形機(jī)器人：馬斯克發(fā)聲表明Optimus項(xiàng)目仍穩(wěn)步推進(jìn)中，后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布、量產(chǎn)爬坡值得重點(diǎn)關(guān)注。馬斯克最新表態(tài)表明OptimusV3雖未于Q1發(fā)布，但整體項(xiàng)目仍穩(wěn)步推進(jìn)中，結(jié)合此前特斯拉機(jī)器人的招聘公告，預(yù)計(jì)項(xiàng)目推進(jìn)逐步加深，Optimus量產(chǎn)腳步逐漸靠近。當(dāng)前Optimus V3持續(xù)預(yù)熱中，后續(xù)產(chǎn)品發(fā)布、量產(chǎn)推進(jìn)等值得重點(diǎn)關(guān)注。宇樹科技等國(guó)產(chǎn)機(jī)器人公司IPO持續(xù)推進(jìn)，本體產(chǎn)品價(jià)值量高且接近終端客戶，在產(chǎn)業(yè)鏈中地位顯著、品牌力凸顯，本體廠商有望估值重估，建議關(guān)注相關(guān)供應(yīng)鏈。當(dāng)前機(jī)器人板塊逐步進(jìn)入配置區(qū)間，宇樹IPO和特斯拉V3均蓄勢(shì)待發(fā)。
AIDC發(fā)電設(shè)備：杰瑞股份連續(xù)獲得大單，產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)趨勢(shì)明確。繼2025年11、12月接單2億美金，2026年1、2、3月分別接單1.06、1.82、3.4億美金后，公司獲得第六筆訂單，本次金額3.01億美金，依然為AIDC訂單，2027年底前交付，本年度已累計(jì)接單9.29億美金，且仍有大量意向訂單，因?yàn)榫o張的供需關(guān)系，繼3月GEV等公司燃機(jī)漲價(jià)后，杰瑞前天訂單和本次訂單持續(xù)漲價(jià)，盈利能力有望進(jìn)一步提升。缺電仍是全年主線，繼續(xù)看好燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)我們測(cè)算，28年北美AI帶動(dòng)電力需求超70GW，考慮其他領(lǐng)域燃機(jī)需求穩(wěn)定在60GW左右，而全球燃機(jī)供給預(yù)計(jì)屆時(shí)約90GW，缺口巨大，燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈排期到2030年往后以及漲價(jià)是必然，外溢需求如航改燃、船改燃等也需要重視。
工程機(jī)械：預(yù)計(jì)3月挖機(jī)內(nèi)銷恢復(fù)同比增長(zhǎng)，出口維持高增。2026年1-2月共銷售挖掘機(jī)35934臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.1%。其中：國(guó)內(nèi)銷量15478臺(tái)，同比下降9.19%；出口20456臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.8%。國(guó)內(nèi)出現(xiàn)同比個(gè)位數(shù)下滑，但出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，海外市場(chǎng)作為利潤(rùn)主要貢獻(xiàn)板塊，考慮匯兌情況，總體仍看好Q1主機(jī)廠業(yè)績(jī)表現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)10%以上增長(zhǎng)，出口有望實(shí)現(xiàn)15%以上增長(zhǎng)，內(nèi)外需持續(xù)共振向上。
半導(dǎo)體設(shè)備：美國(guó)再拋MATCH法案，堅(jiān)定看好自主可控。4月2日，美國(guó)共和黨眾議員邁克爾·鮑姆加特納聯(lián)合兩黨議員，正式提出《硬件技術(shù)控制多邊協(xié)調(diào)法案》（簡(jiǎn)稱"MATCHAct"）。參議院同步提出配套版本，眾議院中國(guó)問(wèn)題特別委員會(huì)主席約翰·穆勒納爾明確表態(tài)支持。核心內(nèi)容包括：1）對(duì)"受關(guān)注國(guó)家"（包括中國(guó)）全面禁止出口關(guān)鍵半導(dǎo)體制造設(shè)備（SME），具體包括：深紫外（DUV）浸沒(méi)式光刻設(shè)備、低溫蝕刻設(shè)備以及其他"關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)"半導(dǎo)體制造設(shè)備；2）明確將中芯國(guó)際、華虹、長(zhǎng)存、長(zhǎng)鑫及其子公司、關(guān)聯(lián)公司列為"受管制設(shè)施"，實(shí)施全面出口限制；3）強(qiáng)制盟友在150天內(nèi)對(duì)齊出口管制政策，要求荷蘭、日本等盟國(guó)在150天內(nèi)，將本國(guó)對(duì)華半導(dǎo)體制造設(shè)備出口管制措施與美國(guó)對(duì)齊。我們認(rèn)為：MATCH法案為兩黨法案，并獲得參議院、眾議院認(rèn)可，落地的可能性很大。新增重點(diǎn)在于長(zhǎng)臂管轄，要求日本、荷蘭對(duì)齊對(duì)于中國(guó)的半導(dǎo)體設(shè)備出口管制。
過(guò)去美國(guó)先進(jìn)制程節(jié)點(diǎn)的半導(dǎo)體設(shè)備對(duì)于中國(guó)出口已嚴(yán)格管制，日、荷方面雖有相關(guān)方案出臺(tái)，但相比美國(guó)并不嚴(yán)格，過(guò)去重視“去美化”，當(dāng)今更加應(yīng)該重視“去日化”，未來(lái)半導(dǎo)體設(shè)備完全自主可控是必然趨勢(shì)，光刻機(jī)也是未來(lái)攻關(guān)重點(diǎn)。
總體來(lái)看，下游擴(kuò)產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)2026年fab廠資本開支仍將向上，其中存儲(chǔ)確定性最強(qiáng)，先進(jìn)邏輯有望繼續(xù)維持強(qiáng)勁表現(xiàn)。國(guó)產(chǎn)化率方面，下游對(duì)國(guó)產(chǎn)設(shè)備普遍加速驗(yàn)證導(dǎo)入，零部件、尤其是模組類零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望加快，板塊整體基本面向好，本輪應(yīng)當(dāng)更加重視“去日化”。
鋰電設(shè)備：鋰電高景氣帶動(dòng)設(shè)備需求提升，一季度新簽訂單進(jìn)度超預(yù)期。鋰電設(shè)備行業(yè)在頭部電池廠商擴(kuò)產(chǎn)潮及儲(chǔ)能需求高增長(zhǎng)的推動(dòng)下，迎來(lái)訂單和業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁修復(fù)。一季度設(shè)備頭部企業(yè)簽單大幅超預(yù)期，同比環(huán)比繼續(xù)高增，預(yù)計(jì)全年設(shè)備端“訂單強(qiáng)復(fù)蘇—交付能力提升—利潤(rùn)率修復(fù)”邏輯將持續(xù)驗(yàn)證。當(dāng)前板塊需求驅(qū)動(dòng)邏輯清晰，高油價(jià)與下游高景氣形成共振，繼續(xù)看好鋰電設(shè)備與固態(tài)電池板塊配置價(jià)值。
機(jī)械板塊重點(diǎn)推薦：恒立液壓、奧比中光、中國(guó)動(dòng)力、三一重工、中微公司、先導(dǎo)智能、博眾精工、徐工機(jī)械、杰瑞股份、耐普礦機(jī)、中聯(lián)重科、安徽合力、杭叉集團(tuán)、華測(cè)檢測(cè)、首程控股、海天國(guó)際、伊之密、中際聯(lián)合、邁為股份。
風(fēng)險(xiǎn)分析：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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