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核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價(jià)5706元/噸（較前一交易日變動+469元/噸，幅度+8.96%），EG華東市場現(xiàn)貨價(jià)5610元/噸（較前一交易日變動+505元/噸，幅度+9.89%），EG華東現(xiàn)貨基差63元/噸（環(huán)比+2元/噸）。今日上漲主要受沙特朱拜勒工業(yè)區(qū)遭到打擊消息影響。EG進(jìn)口縮減預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵。近期海外乙二醇裝置負(fù)荷下降較為明顯。據(jù)華泰期貨研究院測算，截止上周四沙特乙二醇開工率在44.2%附近，中東乙二醇開工率在45.4%附近，已降至近年最低水平。而沙特朱拜勒工業(yè)區(qū)遭受襲擊，EG開工可能進(jìn)一步下降，我國EG4~5月進(jìn)口量還將進(jìn)一步受到影響:我國乙二醇進(jìn)口依賴度在25%附近，2025年中國自沙特、科威特、阿曼、伊朗、阿聯(lián)酋進(jìn)口乙二醇合計(jì)占比在66%，約512萬噸。
　　生產(chǎn)利潤方面：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，乙烯制EG生產(chǎn)毛利為-275美元/噸（環(huán)比+8美元/噸），煤基合成氣制EG生產(chǎn)毛利為440元/噸（環(huán)比+27元/噸）。
　　庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為103.4萬噸（環(huán)比-4.1萬噸）；上周主港開始去庫。
　　本周主港計(jì)劃到港總數(shù)約為4.8萬噸，副港到船計(jì)劃0.6萬噸，大幅下降，預(yù)計(jì)本周EG主港庫存將繼續(xù)下降。
　　整體基本面供需邏輯：國內(nèi)供應(yīng)端，因上游原料供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂，國內(nèi)乙二醇負(fù)荷下降；進(jìn)出口方面，近期海外乙二醇裝置負(fù)荷下降較為明顯，4月中東方向貨源面臨階段性斷檔，進(jìn)口到港量預(yù)計(jì)明顯回落，去庫成為現(xiàn)實(shí)；同時(shí)近期我國EG出口詢盤明顯增加。需求端，聚酯和織造負(fù)荷開始下降，下游價(jià)格跟漲乏力，減產(chǎn)負(fù)反饋出現(xiàn)，目前織造成品庫存和原料庫存均不高，剛需采購維持，但若中東緊張局勢長時(shí)間延續(xù)，織造和聚酯企業(yè)開工或進(jìn)一步下降。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎逢低做多套保。MEG目前港口庫存仍處高位，但4月平衡表預(yù)計(jì)去庫40萬噸附近，主港去庫拐點(diǎn)也已顯現(xiàn)，乙二醇社會庫存去化將明顯加速。關(guān)注霍爾木茲海峽通行情況以及乙二醇裝置變化。
　　跨期：供應(yīng)影響下7-9正套
　　跨品種：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動，煤價(jià)大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，EG裝置變動超預(yù)期