>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：買(mǎi)賣(mài)雙方拉鋸，銅價(jià)仍陷震蕩格局-260408
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-04-07，滬銅主力合約開(kāi)于96350元/噸，收于96560元/噸，較前一交易日收盤(pán)0.32%，昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于96,040元/噸，收于95,850元/噸，較昨日午后收盤(pán)下降0.88%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日早盤(pán)滬期銅2604合約高開(kāi)沖高后回落，企穩(wěn)再度拉升并窄幅震蕩，尾盤(pán)收跌，當(dāng)日價(jià)格區(qū)間及進(jìn)口盈虧、月差均呈現(xiàn)相應(yīng)波動(dòng)。上海市場(chǎng)銅購(gòu)銷(xiāo)情緒小幅變動(dòng)，早盤(pán)各品牌現(xiàn)貨報(bào)價(jià)貼水不一，低價(jià)貨成交較快，午后持貨商小幅提價(jià)，江蘇現(xiàn)貨流通貨源偏緊。預(yù)計(jì)滬銅現(xiàn)貨仍承壓，供應(yīng)端持貨商挺價(jià)支撐現(xiàn)貨，下游節(jié)后復(fù)工剛需回暖，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨對(duì)2604合約維持貼水報(bào)價(jià)。
重要資訊匯總：
地緣上，美伊沖突出現(xiàn)關(guān)鍵階段性進(jìn)展。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示：“基于與巴基斯坦總理謝里夫和巴基斯坦陸軍元帥阿西姆·穆尼爾的會(huì)談，他們請(qǐng)求我今晚不要向伊朗部署破壞性力量，并且以伊朗同意完全、立即且安全地開(kāi)放霍爾木茲海峽為前提條件，我同意暫停對(duì)伊朗的轟炸和攻擊，為期兩周?！币晾史矫妫晾首罡邍?guó)家安全委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8日凌晨發(fā)表聲明稱(chēng)，根據(jù)最高領(lǐng)袖的建議和最高國(guó)家安全委員會(huì)批準(zhǔn)，接受巴基斯坦提出的?；鹛嶙h。隔夜市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯轉(zhuǎn)好，金屬價(jià)格有望進(jìn)一步反彈。
礦端方面，外電4月7日消息，全球大型黃金礦業(yè)公司巴里克礦業(yè)（Barrick Mining）已確認(rèn)，將放緩其位于巴基斯坦的Reko Diq銅金礦項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)度，并將對(duì)該資產(chǎn)的持續(xù)審查延長(zhǎng)至2027年中期，核心原因是該地區(qū)不斷升級(jí)的安全風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，該項(xiàng)目位于巴基斯坦俾路支省查蓋地區(qū)，靠近阿富汗和伊朗邊境，是全球最大的未開(kāi)發(fā)銅金礦床之一，此次審查延長(zhǎng)是巴里克在區(qū)域安全環(huán)境進(jìn)一步惡化背景下，采取的謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)舉措。巴里克礦業(yè)強(qiáng)調(diào)，公司依然堅(jiān)信Reko Diq銅金礦項(xiàng)目的長(zhǎng)期價(jià)值，該項(xiàng)目擁有豐富的資源儲(chǔ)備，已探明礦石儲(chǔ)量約59億噸，銅品位0.41%，黃金儲(chǔ)量達(dá)4150萬(wàn)盎司，礦山服務(wù)年限至少40年。此外，4月7日消息，巴拿馬工商部長(zhǎng)胡里奧·莫爾托表示，政府預(yù)計(jì)最遲將于周二發(fā)布一項(xiàng)決議，允許第一量子礦業(yè)公司（First Quantum Minerals）加工并出口已關(guān)閉的Cobre Panama銅礦現(xiàn)場(chǎng)已開(kāi)采和儲(chǔ)存的礦石，目前該決議已處于部門(mén)最終審批階段。這標(biāo)志著該國(guó)在閑置礦山管理方面邁出關(guān)鍵一步。據(jù)報(bào)道，該決議生效后，第一量子將可正式啟動(dòng)礦石出口工作，莫爾托強(qiáng)調(diào)，政府已做好下一步推進(jìn)準(zhǔn)備，將在今明兩天內(nèi)完成決議發(fā)布，推動(dòng)庫(kù)存礦石順利運(yùn)出巴拿馬。巴拿馬政府透露，Cobre Panama銅礦現(xiàn)場(chǎng)囤積的3800萬(wàn)噸庫(kù)存礦石，預(yù)計(jì)可產(chǎn)出約7萬(wàn)噸銅，若監(jiān)管審批及時(shí)，2026年銅精礦銷(xiāo)售收益有望抵消該礦山的維護(hù)成本。
冶煉及進(jìn)口方面，精銅冶煉端受礦端緊張及利潤(rùn)惡化影響，生產(chǎn)壓力加大。國(guó)內(nèi)多家冶煉廠實(shí)施檢修，企業(yè)代碼7、6等從3月中旬起開(kāi)展30-45天檢修，預(yù)估影響產(chǎn)量3萬(wàn)噸，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率略有下降。進(jìn)出口方面，進(jìn)口窗口階段性打開(kāi)，洋山銅溢價(jià)從月初42美元/噸升至月末68美元/噸，QP4月提單均價(jià)達(dá)61美元/噸，LME亞洲地區(qū)庫(kù)存出現(xiàn)回流國(guó)內(nèi)跡象，1-2月電解銅凈進(jìn)口量同比大幅減少的態(tài)勢(shì)有所改善，月末進(jìn)口虧損收窄至151.38元/噸。4月展望，精銅冶煉檢修仍將持續(xù)，企業(yè)代碼12、10等計(jì)劃開(kāi)展20-35天檢修，新增影響產(chǎn)量約4.5萬(wàn)噸，暫無(wú)新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃。進(jìn)出口方面，進(jìn)口窗口預(yù)計(jì)維持打開(kāi)狀態(tài)，近港提單成交活躍，洋山銅溢價(jià)或維持在60-70美元/噸，LME亞洲倉(cāng)單注銷(xiāo)后發(fā)往中國(guó)的動(dòng)作將持續(xù)，進(jìn)口量有望環(huán)比增加，但非洲物流堵塞可能擾動(dòng)5-6月到港節(jié)奏，整體進(jìn)口規(guī)模呈穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)。
消費(fèi)方面，終端消費(fèi)呈現(xiàn)“剛需支撐、結(jié)構(gòu)分化”特征。銅價(jià)回調(diào)激活下游補(bǔ)庫(kù)需求，廣東地區(qū)出庫(kù)量達(dá)3萬(wàn)噸/周，遠(yuǎn)高于年平均水平，精廢價(jià)差較小推動(dòng)部分廢銅使用企業(yè)轉(zhuǎn)向電解銅采購(gòu)。分領(lǐng)域來(lái)看，電力、新能源領(lǐng)域訂單表現(xiàn)穩(wěn)健，支撐銅線纜、漆包線企業(yè)生產(chǎn)；家電領(lǐng)域受塑料原料漲價(jià)及中東需求縮量影響，空調(diào)廠家備貨意愿轉(zhuǎn)弱，拖累漆包線需求；家裝領(lǐng)域需求平淡，建筑工程類(lèi)訂單復(fù)蘇乏力。4月展望，終端消費(fèi)仍將以剛需為主，清明假期前企業(yè)存在補(bǔ)庫(kù)需求，但銅價(jià)震蕩將抑制采購(gòu)熱情。電力領(lǐng)域存量訂單將繼續(xù)支撐生產(chǎn)，新能源汽車(chē)、光纖領(lǐng)域需求有望保持增長(zhǎng)；家電領(lǐng)域成本壓力仍存，需求或維持偏弱；隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，家裝、五金等領(lǐng)域需求可能邊際改善。整體來(lái)看，消費(fèi)韌性仍在，但增量有限，難以推動(dòng)銅價(jià)大幅上漲。
庫(kù)存與倉(cāng)單方面，LME倉(cāng)單較前一交易日變化14325.00噸萬(wàn)378775噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日變化-8080噸至191225噸。4月7日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)34.27萬(wàn)噸，較此前一周變化-2.47萬(wàn)噸。
策略
謹(jǐn)慎偏多
2026年3月銅價(jià)受地緣局勢(shì)、降息預(yù)期及供需博弈影響震蕩偏弱，礦端緊張、國(guó)內(nèi)去庫(kù)與海外庫(kù)存回升形成分化，加工端開(kāi)工高位分化，終端剛需支撐但結(jié)構(gòu)不均。4月銅市仍處宏觀多變與基本面逐步回暖的平衡格局，價(jià)格或在920
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