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通道信用一旦受損，就難以恢復(fù)。停戰(zhàn)不等于恢復(fù)原狀——即使貨還在、路還通，信用崩了，流量就回不來?；魻柲酒澝鎸?duì)的是更深一層的問題。紅海動(dòng)搖的是路，霍爾木茲動(dòng)搖的是貨源本身。這場(chǎng)危機(jī)的核心，在于伊朗把霍爾木茲海峽變成了卡住全球能源供應(yīng)鏈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。能源市場(chǎng)受到的沖擊，早已不再是階段性的價(jià)格起伏，而是逐漸形成了結(jié)構(gòu)性的供給緊張。在這一背景下，亞洲主要制造業(yè)經(jīng)濟(jì)體最先受到影響，再加上LNG產(chǎn)能恢復(fù)周期漫長(zhǎng)、海上安全保障力度減弱、關(guān)鍵航道的可靠性下降，原有的能源供應(yīng)格局正逐步松動(dòng)，全球工業(yè)體系也不得不在成本更高、不確定性更強(qiáng)的環(huán)境下重新調(diào)整。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　沖突持續(xù)時(shí)間不及預(yù)期；沖突進(jìn)一步升級(jí)；全球需求超預(yù)期下滑