>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：地緣因素仍有反復，銅價維持震蕩格局-260410
| 上傳日期： |
2026/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-04-09，滬銅主力合約開于98080元/噸，收于97810元/噸，較前一交易日收盤-0.42%，昨日夜盤滬銅主力合約開于97,750元/噸，收于98,120元/噸，較昨日午后收盤上漲0.17%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨早盤滬期銅2604合約低開后探底回升，隨后維持區(qū)間整理，開盤97930元/噸，最低下探97330元/噸，回升后在97510—97730元/噸區(qū)間震蕩，收報97610元/噸。隔月Contango價差、進口盈虧均處于合理區(qū)間。上海市場購銷情緒小幅走弱，早盤平水銅、好銅及非注冊銅報價分化，后續(xù)持貨商挺價明顯，報價有所上移；江蘇現(xiàn)貨貨源偏緊，下游拿貨偏難。預計明日滬銅現(xiàn)貨維持偏強態(tài)勢，區(qū)域貨源緊張與月差結構支撐下，對2604合約報價大概率保持平穩(wěn)。
重要資訊匯總：
地緣上，美國和伊朗將于4月11日在巴基斯坦舉行首輪會談，但目前雙方在停戰(zhàn)條款上存在著明顯分歧，主要集中在伊朗鈾濃縮活動、霍爾木茲海峽通航、黎巴嫩停火問題、美軍從中東地區(qū)撤出等方面。伊朗國家電視臺播放伊朗最高領袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊聲明，強調(diào)伊朗不尋求戰(zhàn)爭，但也不會放棄權利。聲明表示，伊朗將追討戰(zhàn)爭損害賠償，并將霍爾木茲海峽的管理推進到“一個新階段”，同時將“抵抗陣線”作為一個統(tǒng)一的整體來考量。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，核心PCE物價指數(shù)在2月份同比上漲3%，較前值3.1%小幅收窄，符合市場預期；上周初請失業(yè)金人數(shù)增加1.6萬人至21.9萬人，高于市場預期。
礦端方面，外電4月8日消息，外電4月8日消息，倫丁礦業(yè)公司（Lundin Mining Corporation）已完成對智利SCMMineraLumina Copper Chile公司（SCM）額外5%股權的收購。此次股權收購使Lundin對Caserones銅鉬礦的持股比例同步提升至75%，每年將為公司新增約6500噸歸屬銅產(chǎn)量。據(jù)悉，Caserones礦2023年銅精礦產(chǎn)量達12.06萬噸、銅陰極產(chǎn)量1.89萬噸、鉬精礦產(chǎn)量4600噸，礦山預計服務年限至2042年，同時間接持有Los Helados項目權益也進一步強化了Lundin的銅金礦產(chǎn)資源基礎，提供了可觀的長期增長空間。此外，Bezant Resources4月8日發(fā)布其納米比亞Hope andGorob銅金礦項目的全新礦產(chǎn)資源估算（MRE），該報告顯示Hope露天礦礦產(chǎn)資源量較2023年的41萬噸增長7倍，突破300萬噸，其中110萬噸達到控制資源量級別，50萬噸為指示資源量，140萬噸為推斷資源量；礦山壽命從1年延長至7.5年，相當于新增6年開采年限，按40萬噸/年的生產(chǎn)給礦速率計算，為項目近遠期開發(fā)奠定堅實基礎。冶煉及進口方面，根據(jù)路透社基于日本各銅冶煉廠生產(chǎn)計劃的計算，該國2026/27財年上半年（2026年4月至9月）精煉銅產(chǎn)量預計將同比增長3.3%，總量約為76.1萬噸，核心驅(qū)動力來自銅合金產(chǎn)品及電力行業(yè)用銅線的強勁需求。產(chǎn)量的提升也反映了冶煉廠開工率的整體改善，表明制造商正在增加訂單以維持工廠運轉(zhuǎn)。各主要冶煉商產(chǎn)量計劃包括：Pan Pacific Copper（PPC）計劃委托生產(chǎn)31.27萬噸精煉銅，同比增長7.5%；Sumitomo Metal Mining（住友金屬礦山）計劃在2026/27財年全年生產(chǎn)44.6萬噸精煉銅，同比增長3%；Mitsubishi Materials（三菱材料）計劃在上半財年生產(chǎn)175,416噸精煉銅，同比下降3.5%；Furukawa（古河公司）計劃生產(chǎn)22,541噸精煉銅，產(chǎn)量預計同比持平。下表展示了日本主要冶煉商截至2025/26財年3月31日的下半財年計劃或預計產(chǎn)量與實際產(chǎn)量的比較，以及2026/27財年上半財年的同比增長百分比。
消費方面，SHMET4月08日訊，據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)64家銅棒樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能228.65萬噸，2026年3月國內(nèi)銅棒產(chǎn)量為11.937萬噸，較2月增加7.609萬噸，增幅為175.81%，3月綜合產(chǎn)能利用率為61.09%，環(huán)比上漲38.94個百分點；其中年產(chǎn)能5萬噸以上企業(yè)14家，產(chǎn)能利用率為72.34%，環(huán)比上漲46.3個百分點，年產(chǎn)能5萬噸以下企業(yè)50家，產(chǎn)能利用率為46.13%，環(huán)比上漲29.16個百分點。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-1825.00噸萬383450噸噸。SHFE倉單較前一交易日變化-6189噸至179834噸。4月10日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫31.94萬噸，較此前一周變化-2.33萬噸。
策略
謹慎偏多
2026年3月銅價受地緣局勢、降息預期及供需博弈影響震蕩偏弱，礦端緊張、國內(nèi)去庫與海外庫存回升形成分化，加工端開工高位分化，終端剛需支撐但結構不均。4月銅市仍處宏觀多變與基本面逐步回暖的平衡格局，價格或在92000元/噸至100000元/噸間波動。企業(yè)可相應在接近區(qū)間上下沿時加大買入或賣出套保比例。
期權：賣出看跌
風險
國內(nèi)需求下降過快庫存大幅累高
海外流動性踩踏風險
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