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投資要點(diǎn)
　　公司收入利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，堅(jiān)持高比例分紅機(jī)制。2025年公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入53.27億元，同比增長(zhǎng)11.64%；利潤(rùn)總額達(dá)到13.76億元，同比增長(zhǎng)14.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.92億元，同比增長(zhǎng)14.72%。公司始終重視對(duì)投資者的回報(bào)，在兼顧經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和可持續(xù)發(fā)展的前提下，堅(jiān)持以高比例現(xiàn)金分紅回饋投資者，凈利潤(rùn)分紅比例持續(xù)高位，2025年擬現(xiàn)金分紅5.175億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)43.41%，延續(xù)2024年43.31%的高分紅水平，上市以來(lái)累計(jì)分紅達(dá)43.8億元，股東回報(bào)堅(jiān)定有力。
　　公司系全球領(lǐng)先的專業(yè)薄膜電容器制造商，產(chǎn)品覆蓋全系列薄膜電容器。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球新能源（光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電、新能源汽車）、數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)、軌道交通、工業(yè)控制、消費(fèi)類（家電、照明等）等領(lǐng)域。2025年，面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的內(nèi)外部形勢(shì)，公司聚焦主業(yè)，積極開(kāi)拓市場(chǎng)，堅(jiān)持客戶聚焦、項(xiàng)目聚焦，加強(qiáng)與全球各領(lǐng)域特別是新能源市場(chǎng)中高端客戶的合作，并通過(guò)持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)、管理提升和降本增效等工作進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司在新能源汽車、光伏、儲(chǔ)能等領(lǐng)域銷售收入和市場(chǎng)份額持續(xù)提升，有力支持了全球新能源領(lǐng)域的發(fā)展，進(jìn)一步鞏固了公司在全球行業(yè)的領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)。
　　公司在繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)市場(chǎng)占有率的情況下，將進(jìn)一步開(kāi)拓智能電網(wǎng)市場(chǎng)、數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，貢獻(xiàn)公司第二增長(zhǎng)曲線。2025年9月26日，甘肅-浙江±800kV特高壓直流輸電工程越州站首批2.8kV-8mF國(guó)產(chǎn)化干式直流支撐電容器，在廈門(mén)法拉電子股份有限公司完成生產(chǎn)、例行試驗(yàn)及抽檢放行試驗(yàn)等流程后，順利發(fā)貨。甘肅-浙江±800kV特高壓直流輸電工程是當(dāng)今世界輸電電壓最高、輸電容量最大的柔性直流輸電工程，該工程首次實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化電容器的大規(guī)模批量運(yùn)用，具有里程碑式的意義。且當(dāng)前公司產(chǎn)品已可以用于數(shù)據(jù)中心sst固態(tài)變壓器領(lǐng)域。
　　加快海外布局，計(jì)劃在馬來(lái)西亞投資建設(shè)海外生產(chǎn)線?；诠竞Ｍ獍l(fā)展戰(zhàn)略布局，擬在海外建設(shè)新型能源用薄膜電容器生產(chǎn)線項(xiàng)目，為有效規(guī)避國(guó)際貿(mào)易壁壘，加快海外布局，優(yōu)化公司資源配置，根據(jù)公司海外項(xiàng)目推進(jìn)的實(shí)際情況，公司計(jì)劃將海外生產(chǎn)線投資建設(shè)地點(diǎn)由匈牙利變更為馬來(lái)西亞。項(xiàng)目投資總額預(yù)計(jì)不超過(guò)人民幣2億元。結(jié)合公司產(chǎn)能規(guī)劃以及下游市場(chǎng)需求等具體情況，計(jì)劃用2年完成馬來(lái)西亞新型能源用薄膜電容器生產(chǎn)線的投資，其中包括土地購(gòu)買、廠房建設(shè)裝修、設(shè)備采購(gòu)、安裝調(diào)試、人員招聘及培訓(xùn)和試生產(chǎn)等
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2026/2027/2028年分別實(shí)現(xiàn)收入61.51/70.83/80.64億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.13/15.70/25.90億元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品推出不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。