>> 招商證券-債市晴雨表：基金久期顯著回升-260411
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
大小： |
1605KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
張偉,王星緣 |
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【債市情緒】上周債市情緒指數(shù)為114.5，較前值回升0.3；債市情緒擴(kuò)散指數(shù)52.2%，較前值回升2.1個百分點。
【機(jī)構(gòu)久期】上周五基金久期為1.54年，較前一周五回升0.09年；城農(nóng)商行久期為7.24年，較前一周五回落0.14年；保險久期為7.06年，較前一周五回落0.08年。
【杠桿率】上周質(zhì)押式回購余額為11.9萬億元，較前值回升0.3萬億元；大行凈融出余額為5.6萬億元，較前值回升0.8萬億元；債市杠桿率為103.3%，較前值持平。
【二級成交】上周從換手率來看，30Y國債換手率為2.1%，較前值回升0.4個百分點。10Y國債換手率為0.6%，較前值持平；10Y國開債換手率為28.5%，較前值回升9.7個百分點；超長期信用債換手率為0.21%，較前值回落0.04個百分點。
【配置力量】債市配置力量來看，上周債基新發(fā)行份額為30億元，較前值回升11億元；風(fēng)險偏好來看，股市風(fēng)險溢價為0.58%，較前值回落0.06個百分點；美元指數(shù)為99.2，較前值回落0.8。6M票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率- 6M存單回升1.8bp至-46.9bp，反映貸款需求有所回升。機(jī)構(gòu)配置力量來看，城農(nóng)商行配債指數(shù)為56.8%，較前值回落29.9個百分點；保險配債指數(shù)為15.8%，較前值回落31.0個百分點；貨基配債指數(shù)為-78.7%，較前值回落18.3個百分點。保險二永債配置指數(shù)-16.8%，較前值回落6.7個百分點。
【一級認(rèn)購】上周國債全場倍數(shù)回落1.0倍至3.4倍，地方債全場倍數(shù)回升2.0倍至20.9倍，國開債全場倍數(shù)回升0.5倍至4.0倍。
【相對估值】上周10年國開和國債利差收窄2.3bp至10.7bp，30年期和10年期國債利差收窄2.1bp至52.0bp，10年國開老券與新券利差擴(kuò)大0.7bp至2.1bp。10年地方與國債利差收窄1.2bp至15.5bp。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回升，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期回升
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