>> 招商證券-債市晴雨表：基金久期進一步回落-260321
| 上傳日期： |
2026/3/22 |
大小： |
1607KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
張偉,王星緣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【債市情緒】上周債市情緒指數(shù)為115.5，較前值回落0.3；債市情緒擴散指數(shù)47.4%，較前值回落1.2個百分點。
【機構(gòu)久期】上周五基金久期為1.38年，較前一周五回落0.02年；城農(nóng)商行久期為7.46年，較前一周五回升0.13年；保險久期為7.32年，較前一周五回升0.07年。
【杠桿率】上周質(zhì)押式回購余額為12.1萬億元，較前值回落0.2萬億元；大行凈融出余額為5.3萬億元，較前值回落0.4萬億元；債市杠桿率為103.3%，較前值回落0.3個百分點。
【二級成交】上周從換手率來看，30Y國債換手率為1.7%，較前值回落0.4個百分點。10Y國債換手率為0.7%，較前值回升0.1個百分點；10Y國開債換手率為22.4%，較前值回落0.9個百分點；超長期信用債換手率為0.17%，較前值回落0.06個百分點。
【配置力量】債市配置力量來看，上周債基新發(fā)行份額為94億元，較前值回升81億元；風(fēng)險偏好來看，股市風(fēng)險溢價為1.10%，較前值回升0.04個百分點；美元指數(shù)為71.2，較前值回升0.2。6M票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率-6M存單為-32.1bp，持平前值，貸款需求變化不大。機構(gòu)配置力量來看，城農(nóng)商行配債指數(shù)為-54.7%，較前值回落148.1個百分點；保險配債指數(shù)為58.7%，較前值回落4.8個百分點；貨基配債指數(shù)為-35.7%，較前值回升14.5個百分點。保險二永債配置指數(shù)-1.5%，較前值回落6.4個百分點。
【一級認購】上周國債全場倍數(shù)回升0.1倍至3.5倍，地方債全場倍數(shù)回升3.3倍至22.4倍，國開債全場倍數(shù)回落0.1倍至3.8倍。
【相對估值】上周10年國開和國債利差收窄1.2bp至10.3bp，30年期和10年期國債利差擴大1.4bp至39.7bp，10年國開老券與新券利差為0.6bp，持平前值。10年地方與國債利差收窄1.2bp至12.1bp。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟超預(yù)期回升，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期回升
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