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投資要點(diǎn)
　　公司于2026年3月27日發(fā)布年報(bào)
　　整體業(yè)績(jī)穩(wěn)定，全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流顯著向好
　　公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收120.55億元，同比增長(zhǎng)10.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.61億元，同比下滑6.41%，實(shí)現(xiàn)毛利率28.52%，同比略有下滑。全年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流17億元，同比提升34.26%。
　　單季度來看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.49億元，同比增長(zhǎng)10.68%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.59億元，同比增長(zhǎng)4.75%。實(shí)現(xiàn)毛利率30.09%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為21.01億元。
　　堅(jiān)定AI戰(zhàn)略，深挖應(yīng)用場(chǎng)景
　　公司國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)一方面深耕傳統(tǒng)市場(chǎng)、深挖存量客戶價(jià)值，另一方面積極布局AI+創(chuàng)新產(chǎn)品和場(chǎng)景，搶占未來發(fā)展制高點(diǎn)，加速AI+創(chuàng)新產(chǎn)品落地，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與場(chǎng)景應(yīng)用深度融合。同時(shí)，聚焦“AI+數(shù)據(jù)”核心方向，業(yè)務(wù)覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大，累計(jì)服務(wù)客戶已突破700家，廣泛涵蓋金融、互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。
　　數(shù)字支付業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)
　　在監(jiān)管趨嚴(yán)與競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重壓力下，公司支付業(yè)務(wù)聚焦支付+場(chǎng)景創(chuàng)新，全年累計(jì)新增商戶280家，累計(jì)新上線機(jī)構(gòu)數(shù)417個(gè)，進(jìn)一步拓展行業(yè)邊界；跨境支付方面，獲得香港海關(guān)頒發(fā)的MSO牌照，正式具備合規(guī)的跨境資金結(jié)算與外匯兌換資質(zhì)，推出了“廣匯通GPX”全球收款及匯款平臺(tái)，支持供應(yīng)鏈付款與境內(nèi)外資金聯(lián)動(dòng)管理，為出海企業(yè)提供安全、高效、低成本的跨境資金解決方案。
　　海外業(yè)務(wù)新簽合同創(chuàng)歷史新高。
　　在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治不確定性持續(xù)加劇的復(fù)雜外部環(huán)境下，公司海外市場(chǎng)仍實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，全年新簽合同額保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，充分彰顯了海外業(yè)務(wù)的發(fā)展韌性與可持續(xù)增長(zhǎng)能力。
　　在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司在亞太、歐洲、非洲、中東等重點(diǎn)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)開拓取得實(shí)質(zhì)性突破；在哈薩克斯坦、葡萄牙、孟加拉國(guó)等國(guó)家成功中標(biāo)多個(gè)大額訂單，進(jìn)一步鞏固公司的市場(chǎng)地位。在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司加快推動(dòng)創(chuàng)新解決方案在全球的應(yīng)用落地。
　　其中aiCore技術(shù)已在亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化部署和規(guī)?；瘧?yīng)用，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型解決方案在非洲、歐洲等市場(chǎng)取得多點(diǎn)突破，標(biāo)志著公司的解決方案具備全球規(guī)?；桓赌芰Α?br>　　隨著海外業(yè)務(wù)的拓展深度和廣度的不斷提升，市場(chǎng)布局更趨多元，海外市場(chǎng)已進(jìn)入規(guī)?；c高質(zhì)量發(fā)展階段。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為138.13/162.72/195.28億元，同比增速分別為14.59%/17.80%/20.01%;對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為10.43/13.21/16.54億元，同比增速分別為21.14%/26.69%/25.17%，對(duì)應(yīng)EPS為0.42/0.53/0.67元，對(duì)應(yīng)PE為28/22/18倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)不及預(yù)期、市場(chǎng)需求不及預(yù)期、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期