>> 西部證券-A股TTM&全動態(tài)估值全景掃描：A股估值擴張，通信設(shè)備行業(yè)領(lǐng)漲-260411
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
大小： |
1375KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹柳龍 |
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本周A股總體估值擴張，通信設(shè)備行業(yè)繼續(xù)領(lǐng)漲。AI算力需求爆發(fā)驅(qū)動光通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速，行業(yè)進入量價齊升的景氣周期，疊加市場風險偏好改善，成長板塊受益，通信設(shè)備行業(yè)創(chuàng)歷史新高。估值角度，當前通信設(shè)備行業(yè)PE(TTM)處于歷史86.7%分位數(shù)水平，仍未到極端值。
科創(chuàng)板估值擴張幅度大于主板和創(chuàng)業(yè)板。算力基建剔除運營商/資源類的相對估值擴張。算力基建剔除運營商/資源類的相對PE（TTM）從上周的3.35倍升至本周的3.68倍，相對PB（LF）從上周的3.78倍升至本周的4.16倍。
觀察行業(yè)絕對估值與相對估值的歷史分位數(shù)——
?。?）從靜態(tài)的PE（TTM）角度，大類行業(yè)中，可選消費、中游制造、大消費、周期類、中游材料絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)，其中可選消費、大消費、中游制造絕對估值和相對估值均高于歷史90分位數(shù)，金融服務(wù)絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)。
?。?）從PB（LF）角度，大類行業(yè)中，資源類、周期類、中游制造、中游材料、TMT絕對估值和相對估值均高于歷史中位數(shù)?？蛇x消費、金融服務(wù)、服務(wù)業(yè)、大消費、必需消費絕對估值和相對估值均低于歷史中位數(shù)，且必需消費相對估值低于歷史10分位數(shù)。
?。?）從全動態(tài)PE角度，各大類行業(yè)中，可選消費、中游制造、周期類、中游材料絕對估值和相對估值高于歷史中位數(shù)。大消費、服務(wù)業(yè)、金融服務(wù)、必需消費絕對估值和相對估值低于歷史分位數(shù)，必需消費相對估值低于歷史10分位數(shù)。
綜合比較賠率（PB歷史分位數(shù)）與勝率（ROE歷史分位數(shù)）：當前農(nóng)林牧漁、非銀金融等行業(yè)同時具有低估值高盈利能力的特征。
綜合比較賠率（全動態(tài)PE）與勝率（25-26一致預期凈利潤復合增速）：當前，建筑材料、電力設(shè)備、傳媒、非銀金融、鋼鐵、有色金屬兼具低估值與高業(yè)績增速。
本周股市相對債市性價比下降：A股非金融ERP從上周的0.77%降至本周的0.66%，股債收益差從上周的-0.14%降至本周的-0.21%。A股非金融重點公司全動態(tài)ERP從上周的3.62%降至本周的3.37%。
風險提示：策略觀點不代表行業(yè)；估值水平并不代表股價走勢；盈利環(huán)境發(fā)生超預期波動。
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