>> 國泰君安期貨-生豬：投機(jī)需求負(fù)反饋或至，現(xiàn)貨中樞下移-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 1400KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球,吳昊 |
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報告導(dǎo)讀：
?。?）本周市場回顧（4.7-4.12）
現(xiàn)貨市場，生豬價格弱勢運行。河南20KG仔豬價格22.9元/公斤（上周22.9元/公斤），本周河南生豬價格8.98元/公斤（上周9.13元/公斤），全國50KG二元母豬價格1404元/頭（上周1408元/頭）。供應(yīng)端，集團(tuán)企業(yè)清明后出欄略有縮量，社會面仍有壓欄情緒；需求端，宰量超季節(jié)性水平，增勢停滯，被動分割入庫量級穩(wěn)定。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國出欄平均體重125.27KG（上周125.85KG），出欄均重環(huán)比下降0.46%。
期貨市場，生豬期貨價格弱勢運行。本周生豬期貨LH2605合約最高價為9395元/噸，最低價為9115元/噸，收盤價為9140元/噸（上周同期9380元/噸）?；罘矫?，主力合約基準(zhǔn)地基差為-160元/噸（上周同期-250元/噸）。
?。?）下周市場展望（4.13-4.19）
生豬現(xiàn)貨價格弱勢運行。3月企業(yè)主動出欄去庫意愿增強，出欄進(jìn)度略快，屠宰宰量歷史同期高位，但是，企業(yè)體重并未下降，被動累庫仍在發(fā)生，意味著存欄體量遠(yuǎn)超預(yù)期，價格底部未至。從供應(yīng)角度來看，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)推演，至2026年4月，標(biāo)豬供應(yīng)持續(xù)增量，節(jié)后持續(xù)被動累庫，節(jié)后體重處于近年同期最高水平，產(chǎn)能周期和庫存周期的雙重壓力將兌現(xiàn)于4-5月，供應(yīng)壓力處于邊際高位。從需求角度來看，3月伴隨現(xiàn)貨價格下跌，宰量持續(xù)高位已超季節(jié)性水平，二次育肥及分割入庫等投機(jī)需求增量，鮮銷率持續(xù)下降，意味著入庫積極性提升，關(guān)注入庫持續(xù)性。綜合來看，4月集團(tuán)出欄計劃在不降重的規(guī)劃下仍維持增量，月度社會面博弈投機(jī)行為將較3月下降，3月屠宰分割入庫體量較大，預(yù)計4月或難超3月量級，庫存支撐力量繼續(xù)透支，4月現(xiàn)貨價格延續(xù)下跌走勢。
期貨市場部分，LH2605合約價格4月10日收于9140元/噸，企業(yè)出欄總量維持高位，部分區(qū)域縮量挺價并未成功，3月二育入場及分割入庫體量均較大，4月投機(jī)需求難超3月體量，且二次育肥轉(zhuǎn)拋概率較大，集團(tuán)體重降幅仍不及預(yù)期，西南及華南區(qū)域表現(xiàn)頹勢，預(yù)計現(xiàn)貨中樞再下移；5月及7月合約維持較高升水，考慮4-5月繼續(xù)的跌價預(yù)期，收升水驅(qū)動繼續(xù)加強，注意止盈止損。短期LH2605合約支撐位8000元/噸，壓力位9500元/噸。
風(fēng)險點：宏觀環(huán)境，二次育肥
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