>> 申萬(wàn)宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-260412
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林麗梅,郝丹陽(yáng),馮彧 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2026年4月10日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
中證全指（剔除ST） PE為22.3倍，PB為1.8倍，處于歷史82%和43%分位；
上證50 PE為11.3倍，PB為1.2倍，處于歷史56%和25%分位；
滬深300 PE為14.2倍，PB為1.5倍，處于歷史66%和31%分位；
中證500 PE為35.9倍，PB為2.5倍，處于歷史68%和57%分位；
中證1000 PE為48.7倍，PB為2.6倍，處于歷史71%和54%分位；
國(guó)證2000 PE為59.9倍，PB為2.8倍，處于歷史75%和69%分位；
創(chuàng)業(yè)板指PE為42.2倍，PB為5.7倍，處于歷史39%和66%分位；
科創(chuàng)50 PE為168.7倍，PB為6.1倍，處于歷史96%和65%分位；
創(chuàng)業(yè)板指/滬深300的PE比值為3.0，PB比值為3.9，處于歷史25%和65%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進(jìn)入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、自動(dòng)化設(shè)備、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)（IT服務(wù)）、通信；
PB估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：電子（半導(dǎo)體）、通信；
PE\PB均在歷史15%分位以下的行業(yè)：證券、保險(xiǎn)、食品飲料、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：上游：本周多晶硅期貨價(jià)下跌3.9%，多晶硅料現(xiàn)貨價(jià)下跌2.7%。庫(kù)存高企及大廠開(kāi)工帶來(lái)雙重壓力，廠家降價(jià)出貨意愿強(qiáng)烈。中游：硅片主流品種均價(jià)下跌2.3%。原料價(jià)格下行且自身庫(kù)存偏高，導(dǎo)致議價(jià)能力弱，價(jià)格被迫跟隨成本下移。下游：電池片均價(jià)下跌1.4%，光伏組件均價(jià)與上周基本保持一致。上游降價(jià)傳導(dǎo)，疊加國(guó)內(nèi)項(xiàng)目有限，海外訂單減少，下游價(jià)格跟隨走弱。
電池：鈷、鎳：鈷現(xiàn)貨價(jià)下跌0.5%，鎳現(xiàn)貨價(jià)下跌0.2%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌5.1%，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌2.6%，氫氧化鋰現(xiàn)貨價(jià)下跌1.4%。下游正極材料企業(yè)觀望，采購(gòu)以剛需為主，短期供需博弈下鋰鹽價(jià)格承壓。一季度傳統(tǒng)淡季，下游對(duì)高價(jià)原料接受度低，市場(chǎng)維持剛需小單采購(gòu)，觀望情緒蔓延。供給端，2026年4月8日，津巴布韋鋰礦出口禁令條件性解除，帶來(lái)海外供應(yīng)邊際寬松預(yù)期，直接壓制鋰鹽現(xiàn)貨價(jià)格。正極材料：三元811型正極材料價(jià)格與上周基本保持一致。
新能源車(chē)：據(jù)中汽協(xié)乘聯(lián)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2026年3月全國(guó)狹義乘用車(chē)市場(chǎng)零售銷(xiāo)量同比下降15.0%，降幅較2月收窄10.4個(gè)百分點(diǎn)。其中新能源車(chē)國(guó)內(nèi)零售銷(xiāo)量同比下降14.4%，降幅較2月收窄17.6個(gè)百分點(diǎn)。2026年一季度國(guó)內(nèi)乘用車(chē)零售下滑屬于財(cái)稅政策適應(yīng)期與春節(jié)前后市場(chǎng)恢復(fù)期疊加的影響。
2）科技TMT
半導(dǎo)體：本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲13.4%，中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)上漲10.2%。DXI指數(shù)（DRAM產(chǎn)出價(jià)值）下跌0.1%，DRAM價(jià)格指數(shù)上漲4.7%，NAND價(jià)格指數(shù)與上周基本保持一致。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)下跌0.6%，期貨價(jià)上漲0.1%。成本端，鐵礦石價(jià)格下跌2.5%。供給端，據(jù)中鋼協(xié)估算，2026年3月下旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼量環(huán)比下降1.5%，日產(chǎn)鋼材量環(huán)比提升1.7%。
建材：水泥：本周全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下跌0.6%。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價(jià)與上周基本保持一致，玻璃期貨價(jià)下跌0.3%。近期雨水天氣偏多，下游工地與深加工企業(yè)復(fù)工緩慢，需求恢復(fù)不及預(yù)期，水泥和玻璃行業(yè)庫(kù)存高位去化放緩。
4）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國(guó)均價(jià)下跌2.8%，豬肉批發(fā)均價(jià)下跌2.7%。
白酒：2026年4月上旬白酒批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌0.12%。截至2026年4月10日，飛天茅臺(tái)原裝批價(jià)下跌2.9%至1670元/瓶，散裝批價(jià)下跌0.6%至1560元/瓶。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米價(jià)格下跌0.3%，玉米淀粉價(jià)格下跌0.1%。小麥、大豆：小麥價(jià)格上漲0.1%，大豆價(jià)格與上周基本保持一致。
5）中游制造
挖掘機(jī)：2026年3月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比提升26.4%，1-3月累計(jì)口徑同比增長(zhǎng)19.5%，較前2個(gè)月累計(jì)增速提升6.4個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量累計(jì)同比增長(zhǎng)8.25%，出口累計(jì)同比增長(zhǎng)36.1%。一季度國(guó)內(nèi)專(zhuān)項(xiàng)債前置發(fā)力，設(shè)備更新周期啟動(dòng)拉動(dòng)內(nèi)需回暖，疊加海外新興市場(chǎng)基建需求旺盛，國(guó)產(chǎn)品牌電動(dòng)化優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)出口高增，挖掘機(jī)銷(xiāo)售內(nèi)外需共振上行。
6）周期
有色金屬：2026年4月10日，美國(guó)勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月CPI同比上漲3.3%，大幅高于2月份的2.4%，為2024年6月以來(lái)最高水平。其中能源價(jià)格環(huán)比上漲超過(guò)10%，汽油價(jià)格環(huán)比漲幅超過(guò)20%，對(duì)當(dāng)月CPI漲幅貢獻(xiàn)接近四分之三。貴金屬：COMEX金價(jià)上漲1.5%，COMEX銀價(jià)上漲3.9%。工業(yè)金屬：LME銅上漲4.1%，LME鋁上漲1.3%，LME鉛下跌0.2%，LME鋅上漲2.4%。稀土：鐠釹氧化物價(jià)格下跌0.3%，銻價(jià)格下跌1.2%。
原油：本周布倫特原油期貨收盤(pán)價(jià)下跌13.7%，收?qǐng)?bào)94.26美元/桶。2026年4月8日，美國(guó)和伊朗宣布?；鸩㈤_(kāi)啟為期兩周的談判，霍爾木茲海峽通航恢復(fù)預(yù)期升溫，原油地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落。但和談仍存在不確定性，截至4月12日，伊朗與美國(guó)在巴基斯坦首都伊斯蘭堡舉行的談判結(jié)束，雙方未
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