>> 廣發(fā)證券-通信行業(yè)：Lumentum產(chǎn)能緊張，光互連景氣度持續(xù)上行-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
大小： |
952KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王亮,韓東 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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核心觀點：
事件：4月10日，據(jù)彭博社報道，Lumentum Holdings Inc.表示，來自美國超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶對其光器件的需求正在加速，并且訂單已經(jīng)排滿至2028年。公司正快速擴產(chǎn)，在日本新增投資1億美元，同時擴大其在美國本土的制造規(guī)模。
Lumentum產(chǎn)能緊張反映出下游光互連需求持續(xù)旺盛。Lumentum首席執(zhí)行官Michael Hurlston周五在東京接受采訪時表示：“美國超大規(guī)?？蛻舻馁Y本開支數(shù)字巨大，而且似乎看不到盡頭。我們越來越跟不上需求。再過兩個季度，我們2028年全年的產(chǎn)能都將被訂滿?！盠umentum CEO還表示，公司將在日本投入1億美元的新投資，這一金額很可能還會增加到約2.5億美元。2026年3月2日，英偉達宣布與Lumentum達成多項多年戰(zhàn)略協(xié)議，旨在加速先進光學技術的創(chuàng)新，包括研發(fā)合作，以支持下一代人工智能基礎設施和系統(tǒng)設計。這項非排他性協(xié)議包含英偉達數(shù)十億美元的采購承諾，以及未來對先進激光器組件的產(chǎn)能獲取權利。此外，英偉達還將向Lumentum投資20億美元，用于支持該公司在美國新建工廠、擴大本土制造能力過程中的研發(fā)、未來產(chǎn)能及運營。2026年3月26日，Lumentum宣布計劃在美國北卡羅來納州格林斯伯勒建立一座新的制造工廠，生產(chǎn)先進的磷化銦基光器件。新工廠將顯著擴大Lumentum利用6英寸磷化銦晶圓的制造產(chǎn)能。該工廠預計將在2028年中期開始量產(chǎn)。
我們認為，海外光芯片供應商產(chǎn)能緊張也為國內(nèi)光芯片廠商帶來機會。根據(jù)源杰科技2025年年報，公司基于多年在光芯片領域的研發(fā)和生產(chǎn)積累，已推出相應的高速EML、大功率激光器產(chǎn)品，無論是單波或是多波長的CWDM、LWDM需求，來適配相關的高速光模塊的需求，且性能及可靠性等指標可對標海外同類型產(chǎn)品。公司憑借電吸收調(diào)制器集成技術突破，設計定型了100G/200GPAM4 EML激光器芯片，打破海外領先光芯片企業(yè)壟斷的局面，實現(xiàn)海外技術領先，為公司長期發(fā)展提供技術保障。公司在交易所互動平臺表示，正積極跟隨下游客戶拓展海外市場，在海外終端客戶方面也進行了溝通和拓展。
投資建議：建議重視高速率光模塊需求放量的持續(xù)性，同時建議關注國內(nèi)頭部光芯片公司的國產(chǎn)替代機會。
風險提示。AI基礎設施建設不及預期的風險；AI應用發(fā)展不及預期的風險；AI領域的進出口政策變化的風險；國際合作減少的風險。
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