>> 華泰證券-科技行業(yè)專題研究：小龍蝦的“雙眼”，AI眼鏡如何進入智能體時代-260413
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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| 1409KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,于可熠 |
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我們認為，AI眼鏡正在成為智能體（Agent）時代重要的硬件入口之一。隨著大語言模型從“被動響應(yīng)”向“主動執(zhí)行”演進，AI眼鏡有望從當前的信息提示工具升級為智能體感知世界的信息入口（類比小龍蝦的雙眼）。當前全球AI眼鏡市場正處于“無顯示”向“帶顯示”過渡的關(guān)鍵節(jié)點。我們看好Meta/Google在2026/2027推出搭載更強AI功能的下一代產(chǎn)品，推動行業(yè)規(guī)模進一步擴大。中國產(chǎn)業(yè)鏈在硅基OLED（視涯科技）、光波導（歌爾光學）、精密光學（舜宇光學）、ODM（龍旗科技）、鏡片（康耐特光學）、CIS/LCOS（豪威集團）、Micro LED（JBD）等關(guān)鍵環(huán)節(jié)均已有所布局，相關(guān)龍頭企業(yè)在AI眼鏡多個核心環(huán)節(jié)已形成較強的系統(tǒng)性競爭力。
硬件：2025年出貨870萬臺，四大品類×兩條技術(shù)主線
據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2025年全球AI眼鏡出貨870萬臺，同比+322%。四大品類中：1）全尺寸VR頭顯（Vision Pro、Meta Quest）面向游戲/專業(yè)市場，多采用Pancake+LCD/硅基OLED路線，雙屏大尺寸、高分辨率，但重量偏大（300-600g），近年需求表現(xiàn)偏弱，根據(jù)IDC預測，2025年VR/MR頭顯出貨同比下降42.8%；2）有線輕量XR眼鏡（XREALAir/One、RokidMax）是當前帶顯示AR眼鏡的出貨主力，采用Birdbath/棱鏡+硅基OLED方案，重量輕（<100g），但需有線連接手機/電腦；3）無線帶顯智能眼鏡（Ray-Ban Display、阿里夸克S1）處于起步期，未來主力方案為Micro-LED+光波導，可實現(xiàn)<50g重量和全天佩戴；帶顯示AI眼鏡合計2025年約73萬臺，仍處培育期。4）無顯示AI眼鏡（Meta Ray-Ban）2025年約797萬臺已大規(guī)模放量，不涉及微顯示。兩條技術(shù)主線：硅基OLED主導前兩大品類（當前量產(chǎn)主力），Micro-LED主導無線帶顯品類（遠期方向），兩者各有主場。
應(yīng)用：從“識別回答”到“理解執(zhí)行”，Android XR加速生態(tài)開放
當前AI眼鏡主要應(yīng)用集中在AI語音助手、實時翻譯、導航和拍照分享。我們判斷，隨著Agent AI從“被動回答（L1階段）”升級為“理解并主動建議”（L2階段）及“執(zhí)行”（L3階段），AI眼鏡將從信息提示工具升級為個人智能助理，能夠調(diào)用外部工具完成多步驟任務(wù)閉環(huán)。Google通過Android XR操作系統(tǒng)+Gemini AI打造開放生態(tài)，聯(lián)合Samsung、XREAL等構(gòu)建AI眼鏡矩陣，正在打破Meta封閉體系的壟斷——這一變化既加速了品牌端競爭，也為零部件端帶來更大的總量空間。2026-2027年將是L1向L2轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵期，帶顯示成為承載Agent閉環(huán)體驗的關(guān)鍵形態(tài)。
供應(yīng)鏈：零部件卡位清晰，視涯、舜宇、龍旗等核心環(huán)節(jié)具備競爭力
品牌端格局尚未定局（Meta、Google、XREAL、阿里夸克多方角力），而零部件端龍頭卡位已相對清晰，可見度更高。視涯科技（硅基OLED微顯示，全球第二、國內(nèi)第一）主導VR頭顯和有線XR眼鏡兩大帶顯品類；歌爾光學在光機和光波導方向有完整深厚的布局，橫跨兩條技術(shù)主線；舜宇光學（精密光學龍頭）、龍旗科技（AI眼鏡ODM，出貨量放量下訂單持續(xù)增長）、康耐特光學（光學鏡片龍頭，產(chǎn)品卡位AI眼鏡大眾化趨勢）、豪威集團（CIS+LCOS微顯示芯片）等核心環(huán)節(jié)已形成差異化競爭力。整體來看，中國AI眼鏡零部件產(chǎn)業(yè)鏈已在核心環(huán)節(jié)形成相對完整的梯隊分布，相關(guān)公司的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與配套能力有望隨著行業(yè)出貨增長進一步體現(xiàn)。
風險提示：AI技術(shù)落地不及預期；宏觀經(jīng)濟波動、匯率波動風險；半導體周期下行風險。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
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