>> 華泰期貨-聚烯烴日報：美伊談判未達協(xié)議，聚烯烴維持高位震蕩-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
大小： |
2823KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為8405元/噸（+7），PP主力合約收盤價為9005元/噸（+42），LL華北現(xiàn)貨為8400元/噸（+0），LL華東現(xiàn)貨為8550元/噸（+50），PP華東現(xiàn)貨為9300元/噸（+0），LL華北基差為-5元/噸（-7），LL華東基差為145元/噸（+43），PP華東基差為295元/噸（-42）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為72.6%（-0.5%），PP開工率為65.3%（-1.3%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為-237.7元/噸（-249.2），PP油制生產(chǎn)利潤為322.3元/噸（-249.2），PDH制PP生產(chǎn)利潤為-1153.3元/噸（+24.7）。
進出口方面，LL進口利潤為-1066.2元/噸（-302.5），PP進口利潤為-1129.5元/噸（+161.7），PP出口利潤為246.2美元/噸（+0.3）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為31.8%（-5.4%），PE下游包裝膜開工率為47.5%（-0.9%），PP下游塑編開工率為43.2%（+0.7%），PP下游BOPP膜開工率為63.5%（+0.0%）。
市場分析
4月11日美伊雙方于巴基斯坦伊斯蘭堡開啟談判，但美伊雙方條件分歧過大使得會談未能達成協(xié)議，伊朗仍關(guān)閉霍爾木茲海峽，美國總統(tǒng)特朗普在社媒平臺宣布美國將對霍爾木茲海峽實施封鎖，同時考慮恢復(fù)對伊朗的有限軍事打擊。后期中東局勢或持續(xù)反復(fù)，原料供應(yīng)回歸時間仍需等待。
PE方面，供應(yīng)端短期仍較難回歸，即使美伊談判落地并停戰(zhàn)，原料供應(yīng)缺口短期仍難補齊，主要在于國內(nèi)煉廠大面積降負亦已造成實質(zhì)性供應(yīng)縮量，國內(nèi)聚乙烯4月檢修損失量仍處高位，疊加沙特等中東化工廠遇襲，進口資源到港受限偏弱，供應(yīng)端繼續(xù)收緊對PE價格支撐仍存。需求端下游地膜春耕旺季特征逐步退卻，農(nóng)膜開工高位回落，包裝膜開工韌性仍存，但下游終端成本傳導(dǎo)偏慢，利潤空間持續(xù)壓縮使得下游高價抵觸情緒蔓延，備貨意愿下降，需求端負反饋逐步體現(xiàn)，PE庫存去化預(yù)期受阻。短期市場情緒降溫，前期風(fēng)險溢價有所回吐，但在美伊局勢基本緩和前，PE供應(yīng)端收縮提供的強支撐仍存。
PP方面，隨著霍爾木茲海峽再度關(guān)閉，中東丙烷發(fā)運繼續(xù)受阻，國內(nèi)PDH裝置因原料短缺而增加停車檢修，PP端4月檢修損失量繼續(xù)創(chuàng)新高，供應(yīng)端縮量形成強支撐的邏輯仍存。需求端，PP原料上漲亦擠占下游利潤，BOPP端訂單跟進不足、開工下滑，以消化前期原料庫存為主；塑編企業(yè)亦剛需備貨為主，PP價格大幅回落使得下游采購心態(tài)趨于謹慎，中間貿(mào)易商去庫難度增加。但短期PP供應(yīng)端支撐仍較強，需求端剛需托底，疊加出口量增加帶動，PP現(xiàn)貨存支撐，基差有所走強，供應(yīng)延續(xù)縮量使得去庫進程或仍延續(xù)。
策略
單邊：觀望；當前中東局勢反復(fù)，供應(yīng)端的沖擊短期仍難恢復(fù)，關(guān)注后期美伊談判落地結(jié)果。
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
伊朗地緣局勢發(fā)展動向、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修情況
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