>> 華寶證券-ETF生態(tài)周報：ETF市場整體綜合面板-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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| 2701KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
衛(wèi)以諾 |
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市場規(guī)模：上周（2026.04.06-04.10，下同）規(guī)?；厣饕蓛糁捣磸楎?qū)動，申贖貢獻仍偏弱，滯后跟隨特征延續(xù)。規(guī)模從約4.99萬億元升至約5.13萬億元，但申贖端尚未對市場回暖做出正向響應。結(jié)構(gòu)上，股票型ETF增加約1,154億元是增量主力，債券型逆勢擴張約69億元、商品型增加約57億元，固收與避險方向延續(xù)正增長。頭部機構(gòu)權(quán)益與ETF端全面回升，華夏ETF+263億元、易方達+207億元領先，較上上周（2026.03.30-04.03，下同）的全面縮量格局發(fā)生根本性反轉(zhuǎn)，但能否形成持續(xù)性擴張信號仍有待觀察。產(chǎn)品層面，Top10中大盤寬基與科技成長普遍呈現(xiàn)"凈值拉動、申贖流出"格局，中證500（申贖+85億）、黃金9999（申贖+18億）等中小盤與避險品種實現(xiàn)量價齊升。
業(yè)績分化：上周寬基全面反彈，科創(chuàng)芯片ETF+10.99%、創(chuàng)業(yè)板ETF+9.42%領漲，但估值分位繼續(xù)走高，盈利端下修速度未能匹配價格端反彈，高估值壓力進一步加大。行業(yè)層面通信（+11%）、電子（+10.5%）領漲但估值分位均超80%，計算機（+7.5%，分位約40%）和傳媒（+6.5%，分位約40%）是少數(shù)兼具強勢與低估值的方向。債券端表現(xiàn)分化，政金債估值利差從12.49bps降至10.02bps，利率債對沖效果減弱；權(quán)益端大幅反彈的同時債券未能同步走強，資金在權(quán)益與固收之間的再平衡或已啟動。
資金流向：上周盡管權(quán)益全面反彈，申贖端資金并未同步跟進。寬基ETF近5日凈流入從-71億元擴大至-102億元，科技從-6億元大幅擴至-123億元，流出格局進一步加深。資金呈現(xiàn)"中小盤+避險"雙主線，中證500ETF南方（+61億元）大幅領先，滬深300ETF華泰柏瑞（-37億元）居流出之首。醫(yī)藥資金從A股向港股遷移的特征延續(xù)，港股創(chuàng)新藥CNY（+3.91億元）正流入，港股通互聯(lián)網(wǎng)（-9.68億元）持續(xù)流出。策略ETF近5日+17.98億元，連續(xù)兩周正值，紅利與自由現(xiàn)金流仍是少數(shù)持續(xù)獲資金支撐的方向。
交易擁擠度：上周市場總成交額從2.45萬億元縮至1.91萬億元，全品類收縮，與申贖端流出信號一致，印證本輪反彈以存量博弈為主。融資與申贖整體熱度偏低，中證500ETF、國證自由現(xiàn)金流ETF最接近高關注象限。融資Top10中港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)（1.31億元）居首，杠桿資金在低估值區(qū)間逆勢加倉呈左側(cè)布局特征；半導體方向杠桿熱度集中。債券ETF高頻交易重心向公司債集中，短融ETF掉出高擁擠度名單，資金在債券內(nèi)部從"縮短久期防守"向"拉長久期博收益"遷移。股票型ETF交投格局延續(xù)"寬基大盤主導成交、細分主題主導換手"，邊際變化不大。
發(fā)行動態(tài)：上周發(fā)行端儲備加速釋放，正在發(fā)行75只較上上周+15只，但成立與上市端明顯放緩，基金上市僅3只較上上周16只大幅回落，供給節(jié)奏前熱后冷。截至2026/4/10未來兩周擬上市僅3只，結(jié)合申贖端持續(xù)流出與成交額全面收縮，需求端偏冷或制約上市節(jié)奏。紅利100ETF承接條件最充分，港股通信息技術(shù)ETF受益于港股科技資金面但內(nèi)部分化仍大，石油天然氣ETF所屬周期能源方向漲幅墊底且估值極高。匯添富港股通醫(yī)療主題ETF與醫(yī)藥資金從A股向港股遷移趨勢吻合。
風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟復蘇及政策落地不及預期的風險。市場波動超預期、地緣政治風險事件。本報告所涉ETF數(shù)據(jù)均來源于Wind和iFinD，數(shù)據(jù)存在滯后或統(tǒng)計口徑差異的可能。本報告對ETF規(guī)模、資金流向、估值分位等指標的分析均基于歷史數(shù)據(jù)，歷史規(guī)律可能存在偏差，過去的市場表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)。本報告僅供研究參考，不構(gòu)成任何投資建議，不對基金的未來表現(xiàn)構(gòu)成預測。本報告研究依賴數(shù)據(jù)可靠性、研究假設及估算方法，結(jié)果可能存在偏差。市場有風險，投資需謹慎
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