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2026年4月10日，公司發(fā)布2025年度報(bào)告。2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.17億元，同比增長(zhǎng)30.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比增長(zhǎng)39.18%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)1.23億元，同比增長(zhǎng)49.58%。
　　分布式市場(chǎng)機(jī)遇推動(dòng)功率預(yù)測(cè)服務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)。受益于新能源整體裝機(jī)規(guī)模快速增長(zhǎng)及分布式“四可”管理要求帶來的新增市場(chǎng)機(jī)會(huì)等因素影響，2025年公司功率預(yù)測(cè)服務(wù)規(guī)?？焖偬嵘?，凈新增電站用戶數(shù)量達(dá)1684家，較2024年底服務(wù)規(guī)模增速近39%，截至2025年底，公司功率預(yù)測(cè)服務(wù)的新能源電站數(shù)量增至6029家。2025年公司功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)營(yíng)收4.41億元，同比增長(zhǎng)42.58%，其中設(shè)備收入1.61億元，同比增長(zhǎng)104.63%，服務(wù)費(fèi)收入2.24億元，同比增長(zhǎng)15.87%，升級(jí)改造服務(wù)收入0.57億元，同比增長(zhǎng)49.69%。2025年公司功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)毛利率為61.75%，同比有所下降，主要系公司本期新增服務(wù)客戶規(guī)?？焖偬嵘龑?dǎo)致功率預(yù)測(cè)產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)中硬件占比提升所致。
　　電力交易業(yè)務(wù)：人工智能技術(shù)全面賦能交易決策全鏈條，助力電力交易產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)多層次應(yīng)用。1）產(chǎn)品迭代方面，2025年公司“曠冥”新能源大模型在功率預(yù)測(cè)、氣象預(yù)警等關(guān)鍵領(lǐng)域再度突破，其3.0版本還與電力交易實(shí)際業(yè)務(wù)場(chǎng)景進(jìn)行深度融合，全面升級(jí)為融合氣象、電價(jià)、負(fù)荷的多模態(tài)預(yù)測(cè)引擎，精準(zhǔn)捕捉極端天氣、供需變化與市場(chǎng)情緒的傳導(dǎo)規(guī)律，預(yù)測(cè)精度得到躍升。2）產(chǎn)品體系設(shè)計(jì)方面，公司完成了“電力交易工具支持+托管運(yùn)營(yíng)服務(wù)”的全方位服務(wù)體系搭建。公司在持續(xù)提供交易預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)、交易策略建議等工具類產(chǎn)品與服務(wù)的基礎(chǔ)上，新增推廣一站式托管運(yùn)營(yíng)服務(wù)，依托“AI預(yù)測(cè)-策略制定-執(zhí)行優(yōu)化-復(fù)盤分析”的全閉環(huán)業(yè)務(wù)鏈路，為客戶提供全流程資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。3）客戶類型拓展方面，公司在持續(xù)打磨發(fā)電側(cè)電力交易產(chǎn)品需求的同時(shí)，也關(guān)注到用戶側(cè)及新型市場(chǎng)主體等不同電力交易市場(chǎng)化主體的核心訴求與機(jī)制條件，打造“千企千面”的定制化服務(wù)，進(jìn)而研發(fā)相應(yīng)解決方案。截至2025年末，公司電力交易相關(guān)產(chǎn)品已在19個(gè)省份完成初步研發(fā)工作，并陸續(xù)開始應(yīng)用于部分電力交易客戶。
　　運(yùn)營(yíng)管理：優(yōu)化管理流程與數(shù)字化融合驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)降本增效和服務(wù)質(zhì)量提升。面對(duì)旺盛的市場(chǎng)需求與快速增長(zhǎng)的服務(wù)客戶規(guī)模與收入規(guī)模，公司加強(qiáng)了內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)化與改革。公司圍繞“降本、提效、強(qiáng)體系”主線，以組織重構(gòu)與數(shù)字化深度融合為抓手，在服務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)多措并舉提高綜合運(yùn)營(yíng)管理效率。公司對(duì)產(chǎn)品方案、產(chǎn)品實(shí)施等流程關(guān)鍵管理節(jié)點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化、智能化和時(shí)效化，在簡(jiǎn)化實(shí)施流程的同時(shí)，降低實(shí)施成本和運(yùn)維效率，實(shí)現(xiàn)從訂單到交付、從交付到運(yùn)維的業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)效率提升。公司還通過AI工具導(dǎo)入、多維管理手段、多部門協(xié)同支持和數(shù)字化工具的深度研發(fā)應(yīng)用提升公司整體運(yùn)營(yíng)管理效率。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：結(jié)合2025年業(yè)績(jī)，我們調(diào)整公司2026-2027年盈利預(yù)測(cè)，并新增2028年盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)測(cè)公司2026-2028年?duì)I收分別為8.61/10.24/12.00億元（2026-2027年原預(yù)測(cè)值為9.38/11.44億元），歸母凈利潤(rùn)分別為1.70/2.17/2.80億元（2026-2027年原預(yù)測(cè)值為1.83/2.39億元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電力市場(chǎng)化政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品與技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；新能源裝機(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。