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事件：2026年4月10日，公司發(fā)布2025年年度報(bào)告；2025年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.17億元，同比+30.49%；歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比+39.18%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比+49.58%；銷售凈利率18.45%，同比+1.24pct。單看2025Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.18億元，同比+17.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.55億元，同比+35.78%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比+38.06%；銷售凈利率25.14%，同比+3.23pct。
　　功率預(yù)測(cè)引領(lǐng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，服務(wù)場(chǎng)站數(shù)量持續(xù)高增。2025年功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)營(yíng)收4.41億元，同比+42.58%；毛利率61.75%，同比-7.59pct，主要原因系產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)中硬件占比提升導(dǎo)致毛利率偏低。分布式光伏新政對(duì)新增分布式光伏電站的“四可”要求持續(xù)推動(dòng)公司功率預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，分布式電站占比顯著提升，截至2025年年底，公司功率預(yù)測(cè)服務(wù)場(chǎng)站數(shù)量6029家，較2024年年底凈新增1684家，同比增速達(dá)39%，凈增數(shù)量遠(yuǎn)超往年歷史同期水平，細(xì)分行業(yè)市占率保持領(lǐng)先。
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花，AI+新能源開(kāi)啟成長(zhǎng)新篇章。2025年公司完成“曠冥”大模型3.0迭代，引入AI算法等優(yōu)化電力交易策略。隨著我國(guó)電力市場(chǎng)化改革深化，多類型主體參與電力交易需求有所增長(zhǎng)，公司在19個(gè)省份已完成電力交易產(chǎn)品相關(guān)研發(fā)工作，在發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)、獨(dú)立儲(chǔ)能等新興主體均有定制化解決方案。儲(chǔ)能EMS、虛擬電廠等產(chǎn)品亦有新的升級(jí)產(chǎn)品，依托大模型實(shí)現(xiàn)能源管理鏈路協(xié)同。微電網(wǎng)業(yè)務(wù)在海外多地布局，已形成并網(wǎng)調(diào)度型、并離網(wǎng)切換型及離網(wǎng)保供型等多類應(yīng)用場(chǎng)景，有望規(guī)?；茝V。
　　投資建議：分布式光伏功率預(yù)測(cè)為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供基本支撐，電力交易等創(chuàng)新業(yè)務(wù)隨著我國(guó)電力市場(chǎng)化的深入而逐步迎來(lái)新機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)2026年-2028年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.83/2.75/4.22億元，同比+40.2%、+50.5%、+53.5%，對(duì)應(yīng)EPS為1.38/2.07/3.18元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；電力投資不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。