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事件：國(guó)能日新發(fā)布2025年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.17億元，同比增長(zhǎng)30.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.30億元，同比增長(zhǎng)39.18%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比增長(zhǎng)49.58%。單四季度實(shí)現(xiàn)收入2.18億元，同比增加17.71%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.55億元，同比增加35.78%。
　　核心主業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模與效益雙提升，增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)強(qiáng)勁。一方面，受益于新能源整體裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)、分布式光伏“四可”管理要求帶來(lái)的新增市場(chǎng)機(jī)會(huì)，公司功率預(yù)測(cè)服務(wù)電站規(guī)模大幅擴(kuò)張：2025年凈新增電站用戶1684家，較2024年底服務(wù)規(guī)模增速近39%，凈增量遠(yuǎn)超往年歷史同期水平，截至2025年年末服務(wù)電站總數(shù)增至6029家，同時(shí)用戶留存比例保持較高水平，用戶粘性持續(xù)強(qiáng)化。另一方面，服務(wù)電站規(guī)模的穩(wěn)步增長(zhǎng)疊加高留存率帶來(lái)的穩(wěn)定服務(wù)費(fèi)規(guī)模，推動(dòng)公司功率預(yù)測(cè)服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)連續(xù)多年增長(zhǎng)，主業(yè)規(guī)模效應(yīng)充分凸顯，為公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)筑牢核心基本盤(pán)。
　　持續(xù)迭代自研“曠冥”新能源大模型，夯實(shí)氣象與算法核心技術(shù)底座。技術(shù)層面，公司依托功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域積累的海量高精度氣象、場(chǎng)站級(jí)核心數(shù)據(jù)，以跨學(xué)科研發(fā)團(tuán)隊(duì)與高性能算力集群為支撐，深耕大數(shù)據(jù)、深度學(xué)習(xí)等前沿技術(shù)，探索AI大模型在新能源功率預(yù)測(cè)領(lǐng)域的落地應(yīng)用；2025年完成“曠冥”大模型兩次重大迭代，3.0版本實(shí)現(xiàn)風(fēng)電、光伏全鏈路關(guān)鍵氣象要素的全尺度適配，可支撐精細(xì)功率預(yù)測(cè)、極端天氣預(yù)測(cè)與電力市場(chǎng)化交易決策，全面賦能能源數(shù)智化應(yīng)用場(chǎng)景。資源投入層面，公司一方面新增部署高性能智能算力加速硬件集群、擴(kuò)充氣象資源，為AI技術(shù)研發(fā)落地筑牢硬件與數(shù)據(jù)保障；另一方面持續(xù)擴(kuò)大氣象、AI算法及大模型方向核心研發(fā)人員招聘，加速研發(fā)項(xiàng)目推進(jìn)與成果轉(zhuǎn)化，進(jìn)一步鞏固核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的算法策略領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
　　深度卡位新型電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”協(xié)同發(fā)展賽道。公司虛擬電廠業(yè)務(wù)已形成“智慧運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)+自主運(yùn)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)格局，業(yè)務(wù)落地路徑清晰且盈利模式多元。技術(shù)端，公司通過(guò)自研虛擬電廠管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)對(duì)可調(diào)負(fù)荷、分布式光伏等資源的聚合優(yōu)化調(diào)控，達(dá)成調(diào)控時(shí)間與精度的參數(shù)優(yōu)化，助力資源方突破市場(chǎng)化準(zhǔn)入門(mén)檻，有效參與電能量市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)及需求側(cè)響應(yīng)；運(yùn)營(yíng)端，公司依托子公司日鴻晟智慧能源（上海）有限公司，采用資源簽約合作與業(yè)務(wù)代運(yùn)營(yíng)雙模式拓展用戶，簽約優(yōu)質(zhì)可控負(fù)荷資源參與調(diào)峰輔助服務(wù)，同時(shí)針對(duì)分布式光伏、工商業(yè)儲(chǔ)能開(kāi)展投建運(yùn)營(yíng)或代運(yùn)營(yíng)，其中分布式光伏靠售電與補(bǔ)貼獲利，工商業(yè)儲(chǔ)能通過(guò)峰谷差套利及電力市場(chǎng)交易增收，該業(yè)務(wù)布局既契合新型電力系統(tǒng)“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”協(xié)同發(fā)展趨勢(shì)，也為公司開(kāi)辟了高增長(zhǎng)的第二成長(zhǎng)曲線。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司積極擁抱前沿技術(shù)和新的展業(yè)方向，在享受下游新能源行業(yè)高增速的同時(shí)，開(kāi)拓新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2026-2028年EPS分別為1.26/1.60/1.99元，對(duì)應(yīng)P/E分別為54.94/43.23/34.84倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新技術(shù)、新領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；行業(yè)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。