>> 華泰期貨-FICC日報：馬士基WEEK18周報價持平，市場逐步進入旺季挺價階段-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK17周報價1450/2160,WEEK18周報價1420/2100;HPL4月下半月船期報價介于2035-2835美元/FEU，5月份上半月船期報價介于2035-2835。馬士基5月份漲價函公布，價格為2275/3500（2026年5月4日之后）。
MSC+Premier Alliance：MSC 4月上半月船期報價1580/2640，4月下半月船期報價1460/2440；ONE 4月下半月船期報價2061美元/FEU，5月上半月船期報價3061美元/FEU；HMM4月上半月船期報價2158美元/FEU。
OceanAlliance：CMA上海-鹿特丹4月下半月船期報價2525美元/FEU，5月上半月船期報價介于3533-3633美元/FEU；EMC 4月份下半月船期報價1680/2560；OOCL4月下半月船期報價2459-2509美元/FEU
地緣端：美國財政部長貝森特表示，特朗普的關(guān)稅水平可能會在7月初前恢復(fù)到最高法院廢除多項征收令之前的水平。在最高法院裁定特朗普利用緊急權(quán)力加征早期關(guān)稅屬于違憲后，貝森特正尋求利用不同的授權(quán)（如301調(diào)查等）來重建其“關(guān)稅墻”。貝森特提到，雖然很難說對伊戰(zhàn)爭的后果何時會“波及”美國經(jīng)濟，但目前經(jīng)濟狀況依然強勁。他認(rèn)為，美國今年的增長率仍能輕易超過3%甚至3.5%。他還補充稱，剔除波動較大的能源和食品價格的核心通脹率持續(xù)下降是一個好跡象。貝森特表示：“我認(rèn)為美聯(lián)儲在通脹問題上一直判斷錯誤，核心通脹正在下降。如果他們想等到數(shù)據(jù)更清晰再采取行動，我表示理解，但那將意味著利率應(yīng)該下調(diào)更多?！?br> 靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月1日。2026年至今交付集裝箱船舶39艘，合計交付運力243154TEU。
12000-16999TEU船舶合計交付8艘，合計11.9萬TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9萬TEU（44艘），2027年交付94.9萬TEU（64艘），2028年交付125.24萬TEU（86艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬TEU（7艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付163.6萬TEU（81艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態(tài)供給：中國-歐基港4月份剩余3周月度周均運力30.83萬TEU，WEEK16/17/18周運力分別為30.03/27.57/34.91萬TEU。5月份月均運力30.43萬TEU，WEEK19/20/21/22周運力分別為27.98/27.87/33.34/32.51萬TEU。6月份月度周均運力29.11萬TEU（船期暫不完全，后期會有更新），WEEK23/24/25/26/27周運力分別為33.07/28.98/30.42/30/23.1萬TEU。5月份共計4個空班和3個TBN。6月份共計10個TBN。
主力合約EC2604，馬士基WEEK17價格繼續(xù)下調(diào)，4月下半月三大聯(lián)盟價格逐步公布。目前PA聯(lián)盟YML 4月下半月船期報價2000美元/FEU，其中4/18日船期報價1800美元/FEU；馬士基WEEK 15報價2300美元/FEU，WEEK16周報價2200美元/FEU，WEEK17周報價2100美元/FEU，OA聯(lián)盟OOCL4月下半月船期報價2459-2609美元/FEU。4月合約交割結(jié)算價格為4月13日、20日以及27日三期SCFIS算數(shù)平均值，若按照馬士基價格估算最終SCFIS（系數(shù)按照0.74初步預(yù)估），4/13日SCFIS1702點附近（4/13日實際公布指數(shù)為1728.17點），4/20日SCFIS1628點附近、4/27日SCFIS1554點（注，上述點數(shù)僅為初步預(yù)估，船期的延誤，三大聯(lián)盟FAK貨量的不均衡最終會對SCFIS產(chǎn)生影響），最終交割結(jié)算價格或落在1630點左右。投資者關(guān)注好盈虧比。
EC2605合約，關(guān)注好盈虧比，緊跟現(xiàn)貨，馬士基WEEK18周價格沿用，市場逐步進入旺季挺價階段。當(dāng)前4月下半月價格表現(xiàn)偏弱，馬士基WEEK16周報價（4月下半月）2200美元/FEU，WEEK17周報價2100美元/FEU，WEEK18周報價2100美元/FEU（價格沿用）。5月至8月船司會嘗試挺價，馬士基已經(jīng)宣布5月份漲價函為3500美元/FEU（2026年5月4日至2026年5月31日有效），由于漲價函日期為5月4日之后，重點關(guān)注WEEK19周報價情況，目前5月合約已經(jīng)升水4月合約，4月合約交割完成后，5月合約也會逐步進入交割邏輯（5月合約交割結(jié)算價格為5/115/18以及5/25日SCFIS算數(shù)平均值），5月份運力與2025年相比差別較小，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，關(guān)注好盈虧比，5月合約短期驅(qū)動向上，后續(xù)首先關(guān)注馬士基5月第一周價格。（2026年4月14日收盤價格折合現(xiàn)貨價格2500美金附近，升水4月底價格相對較少）
對于相對旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強，短期難以證偽，我們在過往的研報中一直在強調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運價高度仍可期待，目前隨著時間推移，6月合約也逐步進入交割邏輯，逐步增加現(xiàn)貨價格交易權(quán)重。主因有以下三點，第一：蘇伊士運河上半年復(fù)航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對紅海走廊航運的襲擊或做實該預(yù)期，COSCO在之前的電話會中也強調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可
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