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投資要點
　　事件：公司發(fā)布2025年年報。
　　2025年業(yè)績受下游需求影響而承壓。2025年，公司實現(xiàn)營收23.89億元，同比-28.65%，主要由于下游化工行業(yè)對罐箱的需求走弱；實現(xiàn)歸母凈利潤1.13億元，同比-62.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.86億元，同比-73.14%，凈利潤的同比下滑主要由于罐箱的價格下降，同時公司銷量疲軟、產(chǎn)能利用率不足導致毛利率下降。此外，2025年公司受到匯率波動影響較大，由于公司產(chǎn)品以美元結算為主，受到外匯波動影響，公司發(fā)生匯兌損失約7087萬元。
　　在手訂單同比增長，2026年銷量有望呈現(xiàn)回暖跡象。分業(yè)務來看，2025年，公司罐箱營收17.90億元，同比-34.89%；醫(yī)療設備營收2.53億元，同比+5.02%；后市場營收1.48億元，同比+0.22%。截至2025年末，公司在手訂單12.76億元，同比+36.27%，罐箱有望從周期底部走向復蘇，醫(yī)療設備業(yè)務繼續(xù)帶來業(yè)績貢獻。
　　公司貨幣資金充裕，重視股東回報積極分紅。根據(jù)2025年報數(shù)據(jù)，公司貨幣資金27.41億元，在手資金充沛；經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額7.19億元，現(xiàn)金流健康。2025年，公司每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.65元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約0.99億元（含稅），約占2025年歸母凈利潤的87.83%。
　　l盈利預測及評級：
　　我們預計2026-2028年，公司有望實現(xiàn)營收31.09/37.46/42.00億元，同比分別增長30.10%/20.50%/12.11%；有望實現(xiàn)歸母凈利潤2.58/2.92/3.31億元，同比分別增長128.89%/13.08%/13.58%；對應PE倍數(shù)分別為38.23/33.81/29.77倍；對應PB倍數(shù)分別為2.17/2.16/2.14倍；維持“增持”評級。
　　l風險提示：
　　下游需求不及預期；新業(yè)務開拓不及預期；匯率波動風險；國內(nèi)外政策變化風險。