>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：內(nèi)外比值存在修復(fù)可能-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
大小： |
2079KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價24750元/噸，較上一交易日變化0元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-60元/噸，較上一交易日變化10元/噸；中原A00鋁價24660元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價錄24640元/噸，較上一交易日變化10元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-165元/噸。
鋁期貨方面：2026-04-15日滬鋁主力合約開于24740元/噸，收于24855元/噸，較上一交易日變化-60元/噸，最高價達(dá)24925元/噸，最低價達(dá)到24730元/噸。全天交易日成交147081手，全天交易日持倉189422手。
庫存方面，截止2026-04-15，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存143.4萬噸，較上一期變化2.4萬噸，倉單庫存438567噸，較上一交易日變化3351噸，LME鋁庫存393775噸，較上一交易日變化-2200噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-04-15SMM氧化鋁山西價格錄得2715元/噸，山東價格錄得2700元/噸，河南價格錄得2720元/噸，廣西價格錄得2715元/噸，貴州價格錄得2785元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得306美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-04-15氧化鋁主力合約開于2635元/噸，收于2632元/噸，較上一交易日收盤價變化-8元/噸，變化幅度-0.30%，最高價達(dá)到2663元/噸，最低價為2611元/噸。全天交易日成交190825手，全天交易日持倉163069手。
鋁合金價格方面：2026-04-15保太民用生鋁采購價格18400元/噸，機(jī)械生鋁采購價格18800元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報價23800元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存3.93萬噸，廠內(nèi)庫存8.48萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23773元/噸，理論利潤27元/噸。
策略分析
電解鋁：海外缺口較為明確，內(nèi)外比值已經(jīng)走向極致，因此不排除海外改變對俄鋁的態(tài)度。鋁棒產(chǎn)量持續(xù)增加庫存持續(xù)去庫，雖然鋁錠庫存去庫周期尚未來臨，但隨著鋁水比例提高，預(yù)計國內(nèi)鋁錠庫存頂點將至。中東海峽問題尚未解決仍存在進(jìn)一步減產(chǎn)的可能，海外供需依舊偏緊。能源價格難以回調(diào)至戰(zhàn)前水平，成本端和通脹邏輯將會支撐商品價格易漲難跌。當(dāng)前商品價格趨向基本面驅(qū)動邏輯，國內(nèi)需要看到順利去庫方可打開鋁價上漲空間。長期對消費依舊存樂觀預(yù)期，國內(nèi)的基建增長，以及能源成本問題將會推動海外電力、新能源等消費加速推進(jìn)。
氧化鋁：幾內(nèi)亞進(jìn)入政策真空期，氧化鋁價格難有利多因素交易。幾內(nèi)亞明確表示無意停止原料出口，不過將推出幾內(nèi)亞鋁土礦指數(shù)，作為FOB官方基準(zhǔn)。限量預(yù)期進(jìn)一步減弱，雖然減少了礦供應(yīng)偏緊的預(yù)期，但預(yù)計成本端支撐依舊有效，尤其在能源價格難以回落的基礎(chǔ)上。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，倉單壓力依舊。當(dāng)前盤面價格已經(jīng)跌至邊際生產(chǎn)最高現(xiàn)金成本，成本支撐將會顯現(xiàn)。盤面價格回落后溢價風(fēng)險減少，仍可逢回調(diào)買入保值等待幾內(nèi)亞政策落地。
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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