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2025年?duì)I收63.89億元（+3.98%），歸母凈利潤(rùn)8.39億元（+5.83%）
　　2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.98億元，同比增長(zhǎng)3.98%，歸母凈利潤(rùn)8.39億元，同比增長(zhǎng)5.83%，扣非歸母凈利潤(rùn)8.30億元，同比增長(zhǎng)6.97%，毛利率22.99%。受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，我們下調(diào)2026-2027年盈利預(yù)測(cè)，新增2028年盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年的歸母凈利潤(rùn)分別為8.96（原9.80）/9.83（原10.77）/10.69億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.94/2.13/2.31元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為9.6/8.7/8.0倍，新能源+無(wú)人駕駛技術(shù)賦能為公司帶來(lái)機(jī)遇，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　聚焦新能源與智能化，加速高端產(chǎn)品量產(chǎn)與生態(tài)構(gòu)建
　　新能源領(lǐng)域，公司加速新能源寬體車量產(chǎn)同步拓展與非公路寬體車互補(bǔ)的工程運(yùn)輸裝備，打破單一產(chǎn)品依賴，增強(qiáng)綜合解決方案能力，提升客戶粘性與高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2025年公司向洛陽(yáng)鉬業(yè)批量交付TLE120純電非公路寬體自卸車；2025年11月，同力重工首臺(tái)TED136電傳動(dòng)剛性礦卡正式下線，突破了大噸位電傳動(dòng)剛性礦卡的技術(shù)壁壘。智能化領(lǐng)域，2025年公司無(wú)人駕駛車型繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，并且公司無(wú)駕駛艙無(wú)人駕駛礦卡目前完成樣車試制，與上一代產(chǎn)品相比，其核心區(qū)別包括：一是取消駕駛艙后可提升載重噸位與運(yùn)能；二是節(jié)省空間以增加貨箱體積；三是優(yōu)化零部件布局，便于維修。
　　海外市場(chǎng)前景廣闊，積極拓展海外市場(chǎng)+提高品牌影響力
　　2025年公司拓展出口至巴基斯坦、印度尼西亞、馬來(lái)西亞、蒙古、塔吉克斯坦、印度、剛果（金）等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，國(guó)外收入10.54億元，同比增長(zhǎng)4.23%，其中包括41臺(tái)同力重工DTE145純電動(dòng)礦用車成為西芒杜鐵礦項(xiàng)目規(guī)模化開采的“綠色運(yùn)輸主力”；多批DTE145純電動(dòng)礦卡交付紫金秘魯某礦山，該批車輛配備行業(yè)領(lǐng)先的快速換電技術(shù)，助力該礦成為秘魯首個(gè)實(shí)現(xiàn)純電動(dòng)礦卡運(yùn)輸?shù)牡V山。此外，針對(duì)海外基礎(chǔ)設(shè)施差的問(wèn)題，目前多方聯(lián)合推出光伏+儲(chǔ)能+電車的整體解決方案，例如在非洲建光伏電站和儲(chǔ)能場(chǎng)所實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自用，有望推動(dòng)2026-2027年海外新能源產(chǎn)品大規(guī)模落地。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)較為集中的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。