>> 信達(dá)期貨-煤焦早報(bào)：美伊?；饏f(xié)議有望延長(zhǎng)，煤焦小幅反彈-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
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作者： |
劉開(kāi)友 |
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資訊：據(jù)AXIOS網(wǎng)站報(bào)道，美伊談判代表在當(dāng)?shù)貙?shí)踐周二的會(huì)談中取得進(jìn)展，雙方正朝著達(dá)成一項(xiàng)結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的框架協(xié)議邁進(jìn)。一名美國(guó)官員表示，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)繼續(xù)與伊朗及調(diào)解人通電話并交換草案。
盤面：
焦煤：截至4月15日收盤，蒙5#主焦煤報(bào)1220元/噸(+0)，蒙煤持平?；钴S合約報(bào)1083元/噸(+18)?；?157元/噸(-18)，5-9月差-150元/噸（-2）。
焦炭：截至4月15日收盤，天津港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1520元/噸(+0)，現(xiàn)貨第二輪提漲開(kāi)啟，暫未落地?；钴S合約報(bào)1691元/噸(+46)?；?57元/噸(-46)，5-9月差-99元/噸(+6)。
供給：
焦煤：523家礦山開(kāi)工率報(bào)91.06%（-0.12），314家洗煤廠產(chǎn)能利用率報(bào)35.84%(-0.31)。
焦炭：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.94%(+0.17)，焦炭產(chǎn)能利用率環(huán)比持平。
需求：
焦煤：230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報(bào)73.94%(+0.17)，需求偏弱。
焦炭：247家鋼廠產(chǎn)能利用率報(bào)89.74%(+0.75)，鐵水日均產(chǎn)量239.38萬(wàn)噸(+1.99)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加。
庫(kù)存：
焦煤：523家礦山精煤庫(kù)存報(bào)220.45萬(wàn)噸(+9.15)，洗煤廠精煤庫(kù)存354.78萬(wàn)噸(+18.14)。247家鋼廠庫(kù)存784.62萬(wàn)噸（-3.64)，230家焦企庫(kù)存846.07（-41.83)。港口庫(kù)存281.65萬(wàn)噸(+7.38)。
焦炭：230家焦企庫(kù)存43.67萬(wàn)噸（-2.03），247家鋼廠庫(kù)存679.28萬(wàn)噸（-3.61），港口庫(kù)存240.1萬(wàn)噸（+4.01）。
結(jié)論：
宏觀：國(guó)際方面，美軍封鎖霍爾木茲海峽，伊朗軍方稱若美軍封鎖危及伊朗商船和郵輪安全，伊方將禁止波斯灣、阿曼灣和紅海的任何進(jìn)出口活動(dòng)。在互相威脅的同時(shí)，美伊雙方仍在繼續(xù)保持聯(lián)系，為下一次面對(duì)面會(huì)談鋪墊。中長(zhǎng)期看，原油價(jià)格中樞抬升的趨勢(shì)依然存在，煤炭和原油在部分領(lǐng)域存在一定替代關(guān)系，原油價(jià)格的走高有望帶動(dòng)動(dòng)力煤走強(qiáng)。不過(guò)，同時(shí)也要關(guān)注國(guó)內(nèi)是否會(huì)基于能源安全的考量重新開(kāi)啟保供。國(guó)內(nèi)方面，3月社融、M2增速放緩，企業(yè)在面臨外部沖擊的情況下投資相對(duì)謹(jǐn)慎，融資需求減少。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀的改善基本沒(méi)有進(jìn)行計(jì)價(jià)，后續(xù)待美伊事件進(jìn)入鈍化階段，市場(chǎng)可能重新對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀的好轉(zhuǎn)進(jìn)行定價(jià)。在此之前，整體走勢(shì)以震蕩走勢(shì)為主。
煤焦：焦煤方面，蒙煤現(xiàn)貨價(jià)格回落，期貨目前已經(jīng)抹去美伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)以來(lái)的全部漲幅。盤面開(kāi)始對(duì)近月合約的交割進(jìn)行交易，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)讓位于交割邏輯。國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)工同比高于過(guò)去兩年，蒙煤通關(guān)車數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，供給壓力較大。焦企產(chǎn)能利用率處中等水平，需求弱于供給。上游開(kāi)始累庫(kù)，下游焦企去庫(kù)，庫(kù)存轉(zhuǎn)移告一段落。焦炭方面，部分地區(qū)開(kāi)啟第二輪提漲，暫未落地。鋼廠鐵水產(chǎn)量快速上升，需求尚可。焦企開(kāi)工處中等水平，供需缺口擴(kuò)大。但目前鋼廠采購(gòu)仍偏謹(jǐn)慎，暫未看到大幅補(bǔ)庫(kù)跡象。當(dāng)前焦煤基差相對(duì)偏高，5-9月差處歷史低位，近月被嚴(yán)重打壓。目前焦煤05盤面已經(jīng)逼近1000，繼續(xù)向下幾無(wú)交割利潤(rùn)空間，05持倉(cāng)量仍較高，謹(jǐn)防多頭逼空。焦炭供需好于焦煤，多09煉焦利潤(rùn)繼續(xù)持有。建議JM05、J05多單輕倉(cāng)持有，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，09煉焦利潤(rùn)多單建倉(cāng)。
策略建議：JM05多單輕倉(cāng)持有，J05多單輕倉(cāng)持有，多09煉焦利潤(rùn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險(xiǎn)）、地緣沖突升級(jí)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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