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資訊：
　　1、山東、江浙地區(qū)針葉報(bào)價(jià)4950，闊葉4580,低端俄針4900。
　　盤面：
　　紙漿夜盤小幅反彈，時(shí)間點(diǎn)利于空頭，但絕對(duì)價(jià)格偏低的情況下，繼續(xù)持空的風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積，當(dāng)前位置建議觀望。15日收盤成交量16.8萬手，+55116手，持倉量11.7萬手，+3402手。主力機(jī)構(gòu)前20名持倉凈空單15206，移倉09。
　　供給：
　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月上旬進(jìn)口針葉漿5062.5元/噸，較上期下降97.8元，跌幅1.9%。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2月進(jìn)口228.5萬噸，較上月減少28.83萬噸。
　　需求：
　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下降，鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)：4月3日，雙膠紙貿(mào)易商庫存54.9，+0.1萬噸，生產(chǎn)企業(yè)庫存153.85，+1.66萬噸，銅版紙貿(mào)易商庫存39.2，+0.2萬噸，生產(chǎn)企業(yè)庫存44.04，+0.48萬噸，白卡紙廠內(nèi)庫存152，+3萬噸，商業(yè)庫存308，+3萬噸，生活用紙生產(chǎn)企業(yè)庫存63.21，+0.03萬噸。
　　庫存與結(jié)構(gòu)：
　　鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)：4月3日，全國港口庫存235.2萬噸，-4.3萬噸，青島港158.2，減+0.6萬噸，常熟港58.6，-3.7萬噸。期貨倉單場(chǎng)內(nèi)倉單181417噸，廠庫倉單15000噸。
　　結(jié)論：
　　紙漿自身高庫低需的格局仍舊對(duì)價(jià)格形成持續(xù)的且難以逆轉(zhuǎn)的壓力，這種情況下，如果宏觀情緒趨弱，紙漿很容易率先下殺，考驗(yàn)下方成本支撐。從產(chǎn)業(yè)微觀層面來看，盡管上周港口出現(xiàn)小幅去庫現(xiàn)象，紙漿期貨價(jià)格并沒有走強(qiáng)，反而出現(xiàn)連續(xù)的下跌行情，絕對(duì)價(jià)格的支撐作用或許沒有想象中可靠。但另一方面，進(jìn)口價(jià)格倒掛以及低價(jià)負(fù)反饋或許能夠作為部分價(jià)格支撐。
　　操作建議：觀望。區(qū)間4950-5150。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件；
　　2、05交割邏輯。