>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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| 2848KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
特朗普最新采訪表示美伊戰(zhàn)爭已結(jié)束，油價繼續(xù)下跌，對鋼材而言，外需下降的擔(dān)憂減弱，但能源價格回落對黑色系整體成本也有所拖累。從基本面看，螺紋需求還未見頂，但近兩周同比降幅較大，產(chǎn)量增加，去庫放緩，總庫存同比略增，庫銷比仍在低位，基本面有所走弱，4月需求逐步見頂后，需關(guān)注產(chǎn)量進一步回升幅度及去庫情況。從下游看，年初以來國內(nèi)基建明顯好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)銷售回升冷熱不均，旺季需求進一步超預(yù)期概率偏低，現(xiàn)貨市場投機情緒不高，水泥價格及出貨量也未走強，不過板材系總需求尚可，3月鋼材直接出口回到900萬噸以上，一季度鋼坯出口量價偏強，汽車、家電等鋼材間接出口也存支撐。因此，螺紋基本面走弱，但在去庫繼續(xù)放緩甚至累庫前，負反饋風(fēng)險不高，原料回吐3月漲幅后，預(yù)計向下支撐增強，螺紋短期跌幅也受限，但向上也缺乏強驅(qū)動。
【交易策略】
螺紋基本面邊際走弱，同時油價對黑色系原料利多減弱，不過目前鋼材基本面弱穩(wěn)，負反饋風(fēng)險暫時有限，原料價格已接近2月低點，鋼材在成本端可能存在支撐。10合約短期壓力3180-3200，支撐3050-3070元。操作上，短期區(qū)間交易，中期逢高偏空。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
特朗普在最新采訪中表示，美伊戰(zhàn)爭已結(jié)束，油價繼續(xù)下跌，能源對黑色系成本支撐減弱，但海外經(jīng)濟衰退及鋼材外需下滑的風(fēng)險也降低，地緣目前對黑色系影響多空交織，不過原料已回吐此輪大半漲幅，還是回到自身基本面邏輯去看。熱卷上周需求弱穩(wěn)，產(chǎn)量也維持低位，去庫加快，庫存同比偏高但增幅收窄，自身基本面偏弱，但冷軋、中厚板需求較強，3月鋼材出口重回900萬噸以上，一季度鋼坯出口量價偏強，同時汽車、家電、機械等鋼材間接出口依然較好，使得鋼材總需求暫無“崩塌”風(fēng)險，負反饋壓力也相應(yīng)下降。因此在原料價格接近2月份低點后，高爐復(fù)產(chǎn)未結(jié)束同時五一前補庫需求，原料跌幅受限，鋼材也受成本支撐，但向上驅(qū)動仍偏弱，空間難打開。
【交易策略】
熱卷基本面弱穩(wěn)，自身向上驅(qū)動不強，不過在原料基本回吐戰(zhàn)爭后漲幅后，考慮高爐復(fù)產(chǎn)持續(xù)且黑色系暫無負反饋風(fēng)險，預(yù)計將展現(xiàn)韌性，熱卷短期跌幅受限。10合約短期壓力3330-3350元，支撐關(guān)注3200-3220元。操作上，區(qū)間逢高空配，但短期在低位謹(jǐn)慎追空。
鐵礦石：
【市場邏輯】彭博社發(fā)消息稱，中礦已放開BHP部分品種的美金貨采購，基本兌現(xiàn)過去兩周市場傳出的談判進展向好的消息，不過港口現(xiàn)貨采購暫未恢復(fù)，鐵礦前期先行下跌部分反應(yīng)這一利空，故消息發(fā)出后，盤面進一步跌幅有限。4月以來，鐵礦已回吐3月近一半漲幅，目前原油及海運費仍明顯高于沖突前，礦山開采成本小幅上升，另外，霍爾木茲海峽恢復(fù)通航前，燃料供給不足可能影響礦山生產(chǎn)的擔(dān)憂持續(xù)，因此鐵礦在全年供給增量進一步下調(diào)前，維持年內(nèi)供應(yīng)偏寬松，價格中值低于去年的看法，目前美金價格位于全年中值以上，只是二季度，在能源價格回落前，成本抬升可能對鐵礦形成支撐，而在五一前，因高爐復(fù)產(chǎn)未結(jié)束，鋼廠目前仍有利潤，剛需及節(jié)前補庫需求帶動下，也可能對鐵礦價格形成支撐，預(yù)計未來兩周礦價重新轉(zhuǎn)向區(qū)間波動，中樞較3月有所下移。
【交易策略】
短期鐵礦因BHP談判消息承壓，但價格已提前反應(yīng)利空，高爐復(fù)產(chǎn)未結(jié)束，剛需及五一前補庫有補庫需求，使得短期進一步回落空間可能受限。2609合約壓力關(guān)注770-780元，支撐730-740元。操作上，09合約區(qū)間操作，短期接近支撐位嘗試多配。
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