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>> 中郵證券-恒力石化(600346)2025年煉化產(chǎn)銷穩(wěn)健,大化工平臺凸顯盈利韌性-260417
上傳日期:   2026/4/17 大小:   783KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   中郵證券
評級:   買入 作者:   劉海榮,劉隆基
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事件
  2026年4月14日,恒力石化發(fā)布2025年年度報(bào)告,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2009.86億元,同比下降14.93%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤70.75億元,同比下降0.44%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤59.49億元,同比上漲14.21%。其中2025Q4,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入436.02億元,同比下降25.48%,環(huán)比下降18.49%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約20.52億元,同比上漲5.83%,環(huán)比上漲4.04%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸母凈利潤17.64億元,同比上漲202.86%,環(huán)比下降6.62%。
  2025年主要產(chǎn)品產(chǎn)銷穩(wěn)健
  2025年公司核心產(chǎn)品煉化產(chǎn)品產(chǎn)量2449.56萬噸,同比下降3.92%,銷量1962.58萬噸,同比下降1.72%,年度均價(jià)為4803.95元/噸,同比下降1.29%;PTA產(chǎn)量1715.98萬噸,同比增長1.92%,銷量1362.20萬噸,同比下降0.39%,年度均價(jià)為4200.97元/噸,同比下降15.67%。均價(jià)變動主要受原油價(jià)格及PTA與聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供需格局影響。其他產(chǎn)品上,聚酯產(chǎn)品(含民用絲、工業(yè)絲、聚酯薄膜、工程塑料等)、功能性薄膜、可降解新材料等產(chǎn)品銷量均同比提升。
  注重股東回報(bào),持續(xù)高比例分紅彰顯長期價(jià)值
  公司2025年全年合計(jì)派現(xiàn)26.04億元,占?xì)w母凈利潤比例為36.81%,龍頭價(jià)值屬性持續(xù)凸顯,拉長周期來看,公司最近三個會計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅金額高達(dá)96.44億元,在行業(yè)景氣度面臨周期性波動的背景下,公司依然保持了分紅政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性,這不僅印證了其依托“大化工”平臺所展現(xiàn)出的充沛現(xiàn)金流和經(jīng)營韌性,也充分彰顯了管理層對公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心以及對持續(xù)提升股東回報(bào)的切實(shí)踐行。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:
  國際油價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn);原料供應(yīng)不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn);下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
  
 
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