>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：關(guān)注庫存及宏觀情緒變動(dòng)-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.最近，越南政府及執(zhí)法部門正在對(duì)鉛回收工廠（被認(rèn)為具有較高污染風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)施）開展檢查和嚴(yán)格監(jiān)管，以確保其符合《環(huán)境保護(hù)法》的要求。此次檢查重點(diǎn)集中在廢物處理、安全距離以及技術(shù)工藝等方面。中小型再生鉛工廠在這一輪監(jiān)管中承受的壓力最大，因?yàn)檎鶎⑦@些管理較為不規(guī)范、監(jiān)管較為寬松的企業(yè)作為重點(diǎn)整治對(duì)象。
2.4月15日【LME0-3鉛】貼水30.26美元/噸，持倉182002手減5848手
鋅
1.據(jù)SMM了解，4月15日晚上11點(diǎn)左右位于澳大利亞維多利亞州吉朗市的Viva Energy煉油廠發(fā)生火災(zāi)造成部分停產(chǎn)，該廠是澳大利亞僅存的兩座仍在運(yùn)營的煉油廠之一，供應(yīng)維多利亞州約50%的燃料和全國10%的總?cè)剂闲枨?考慮到生產(chǎn)情況不明朗以及澳洲柴油長期依賴進(jìn)口，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)澳洲鉛鋅礦供應(yīng)的擔(dān)憂。
2.4月15日【LME0-3鋅】貼水10.79美元/噸，持倉216971手增1955手
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.91%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.66%。
基本面來看，鉛精礦進(jìn)口暫無增量預(yù)期，維持低活躍度狀態(tài)，加工費(fèi)整體難有報(bào)漲；再生鉛方面，開工穩(wěn)中有升，且進(jìn)口粗鉛不斷流入國內(nèi)，供給端維持增量趨勢(shì)，但近期廢電瓶供應(yīng)端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料庫存持續(xù)回落，自年后復(fù)工初期的25天庫存水平降至當(dāng)前的14天左右，或?qū)?duì)再生鉛產(chǎn)量造成一定制約；下游市場(chǎng)來看，各大鉛蓄電池企業(yè)開工基本恢復(fù)正常，開工大穩(wěn)小動(dòng)。
整體來看，鉛市逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，供給端穩(wěn)中有增，加之進(jìn)口補(bǔ)充，鉛市呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，累庫壓力較大，上方空間有限，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，鉛價(jià)下方支撐亦較強(qiáng)，隨著宏觀情緒緩和，策略上可考慮少量多單參與，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)及庫存變動(dòng)情況。
【交易策略】少量多單參與。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.42%，滬鋅主力合約較前日上漲0.80%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-75元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲50元/噸至-75元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌60元/噸至-145元/噸。
基本面來看，海外礦山擾動(dòng)較多，中東局勢(shì)升級(jí)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)伊朗鋅精礦出口擔(dān)憂，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)報(bào)跌，上周進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比降至-19.25美元/干噸；國產(chǎn)鋅精礦則以復(fù)產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢(shì)，但下游煉廠亦處于提產(chǎn)狀態(tài)，對(duì)原料需求增加，加之進(jìn)口礦擾動(dòng)，國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)穩(wěn)中趨弱，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比持平至1,350元/金屬噸，供給端來看，3月隨著自然日天數(shù)增加，鋅錠產(chǎn)量或有所回升；需求端開工大穩(wěn)小動(dòng)。
整體來看，基本面鋅市供需雙增，礦端依舊維持偏緊格局，且能源擾動(dòng)使得海外煉廠復(fù)產(chǎn)不確定性增強(qiáng)，為鋅價(jià)提供一定支撐，短期鋅價(jià)依舊跟隨宏觀情緒波動(dòng)，關(guān)注地緣情緒緩和后，有色反彈帶來的交易機(jī)會(huì)，此外，近日外盤漲幅大于內(nèi)外，內(nèi)外比值持續(xù)走弱，關(guān)注后續(xù)出口窗口打開機(jī)會(huì)。
【交易策略】輕倉試多。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期
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