>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)行業(yè)26年3月REITs月報：市場活躍度下降，經(jīng)營事件驅(qū)動行情-260418
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核心觀點：
3月政策面均為常規(guī)表態(tài)。3月9日，在全國政協(xié)會議上，上交所總經(jīng)理指出當(dāng)前是發(fā)展REITs的黃金時期，應(yīng)推動REITs由單一產(chǎn)品向一個市場加快轉(zhuǎn)變。3月13日，中央人民政府發(fā)布《第十五個五年規(guī)劃綱要》，提出積極推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）常態(tài)化推薦發(fā)行。
截至3月末C-REITs上市基金總數(shù)79只，總規(guī)模2213.36億元，環(huán)比下降60.41億元，降幅2.66%。3月無新REITs上市。月末流通盤市值達(dá)1261.75億元，環(huán)比上升9.50億元，增幅0.76%。截至3月31日，交易所在審項目共27單（本月新申報7單，1單項目終止，3單過審）規(guī)模合計845.83億元；募集上市階段項目5單，規(guī)模98.63億元，無項目上市。
3月C-REITs綜合收益跌幅擴大，日均換手率再下行。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，3月C-REITs綜合收益指數(shù)下跌2.57%，跌幅環(huán)比擴大1.41pct，全月走勢波動下滑。日均換手率0.33%，環(huán)比下降0.02pct。板塊行情來看，8個板塊均下跌。跌幅最高的為物流設(shè)施，跌幅為5.85%；其次為產(chǎn)業(yè)園區(qū)與數(shù)據(jù)中心，跌幅分別為3.68%與3.60%；隨后是保租房與消費板塊，跌幅分別為2.58%與2.33%；最后，高速公路、新能源與水電環(huán)保板塊分別下跌1.29%、1.10%與0.27%。
3月市場整體行情趨勢向下，77單存量REITs中10單上漲，67單下跌。較有代表性的個券行情均與經(jīng)營變化相關(guān)，漲幅較高的多為2月經(jīng)營較好的高速REITs，1-2月累計通行費收入同比上升的招商高速REIT、河北高速REIT、廣河高速REIT和江蘇交控REIT分別上漲4.03%、1.58%、0.92%和0.68%。跌幅最高的順豐物流REIT（下跌10.49%），系下半年租約到期降租預(yù)期的集中體現(xiàn)，同時負(fù)面情緒外溢至物流板塊，引發(fā)普洛斯REIT（-9.86%）、寶灣物流REIT（-5.69%）等業(yè)績偏弱的標(biāo)的下跌；反之業(yè)績較強的深國際REIT、九州通REIT和鹽田港REIT受到的影響較小。
26年3月分派率上升速度快于國債收益率，利差小幅擴張。截止3月末，C-REITs市場分派率為5.83%，較2月末上升0.15pct，歷史分位數(shù)65.16%；C-REITs市場分派率同30年期國債收益率的差額為3.47pct，較2月末上升0.09pct，歷史分位56.34%。P/NAV走勢方面，物流設(shè)施本月行情下降導(dǎo)致P/NAV降幅較多，環(huán)比下降0.07倍。
風(fēng)險提示?；饍r格存在波動風(fēng)險；基金管理人限于知識、經(jīng)驗或帶來的管理風(fēng)險；如政策發(fā)生變化，或?qū)е禄A(chǔ)設(shè)施收入降低的風(fēng)險等。
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