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投資要點(diǎn)：
　　投資策略與建議：我們維持行業(yè)“增持”評級，看好：1）AIDC發(fā)電裝備技術(shù)路徑百花齊放，推薦柴發(fā)+燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組+SOFC多元布局的濰柴動(dòng)力及曲軸連桿供應(yīng)商天潤工業(yè)。2）液冷是汽車零部件有望發(fā)揮制造體系和規(guī)模優(yōu)勢的賽道，推薦數(shù)字電源全面發(fā)力的銀輪股份。3）國際形勢變化下，中國新能源車出海迎來新機(jī)遇，商用車推薦新車種出海的中國重汽、福田汽車、金龍汽車，乘用車推薦海外發(fā)力渠道多元的吉利汽車；國內(nèi)反內(nèi)卷，經(jīng)銷商議價(jià)能力反彈，推薦中升控股。4）智駕產(chǎn)業(yè)鏈有望受到L3測試進(jìn)展的推動(dòng)，推薦耐世特、中國汽研。5）人形機(jī)器人賽道，從企業(yè)長期布局能力角度，推薦德昌電機(jī)控股、寧波華翔。
　　近一周（2026/4/10-2026/4/17，下同）：申萬汽車指數(shù)上漲2%，汽車整車指數(shù)相對持平，汽車零部件指數(shù)上漲2%，商用車指數(shù)下跌1%。相對萬得全A，近一周：申萬汽車指數(shù)跑輸1%，汽車整車指數(shù)跑輸3%，汽車零部件指數(shù)跑輸1%，商用車指數(shù)跑輸4%。汽車行業(yè)近一個(gè)月（2026/3/18-2026/4/17，下同）：漲幅靠前的標(biāo)的為新朋股份、菱電電控、長源東谷、鑫宏業(yè)、華懋科技等，跌幅靠前的標(biāo)的為雪龍集團(tuán)、華達(dá)科技、眾泰汽車、威孚高科、ST八菱等。
　　根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，乘用車：4月1-12日，全國乘用車市場零售37.7萬輛，同比2025年4月同期下降20%，較上月同期下降12%；4月1-12日，全國乘用車廠商批發(fā)37.4萬輛，同比2025年4月同期下降29%，較上月同期下降21%。新能源：4月1-12日，全國乘用車新能源市場零售22.4萬輛，同比2025年4月同期下降11%，較上月同期增長7%；4月1-12日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)19.9萬輛，同比2025年4月同期下降29%，較上月同期下降15%。
　　Robotruck產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速。小馬智行與廣汽領(lǐng)程簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn)自動(dòng)駕駛重卡（Robotruck）在大灣區(qū)及全國物流場景的商業(yè)化；希迪智駕與全球礦業(yè)設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)MMDGroupLimited戰(zhàn)略合作。我們認(rèn)為，隨著自動(dòng)駕駛算法持續(xù)迭代與政策法規(guī)的逐漸完善，L4級Robotruck將逐步走向規(guī)模化落地，Robotruck相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈成長空間有望進(jìn)一步打開。
　　SOFC與往復(fù)式燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組，持續(xù)獲得AIDC發(fā)電應(yīng)用。適用于AIDC發(fā)電的AIDC產(chǎn)品不斷迭代，根據(jù)濰柴動(dòng)力參股的Ceres公司官網(wǎng)，Ceres于4月15日發(fā)布了Endura——SOFC新平臺；往復(fù)式燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組持續(xù)獲得AIDC項(xiàng)目應(yīng)用，根據(jù)INNIO公司官網(wǎng)，INNIO集團(tuán)4月9日宣布與電力公司Rehlko簽署戰(zhàn)略燃?xì)獍l(fā)動(dòng)機(jī)框架協(xié)議，未來三年內(nèi)將獲得1.25GW發(fā)動(dòng)機(jī)裝機(jī)容量。我們認(rèn)為，SOFC及往復(fù)式燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組用作AIDC主供電源，有著響應(yīng)速度、環(huán)保等優(yōu)勢，在AIDC應(yīng)用中的滲透率有望不斷提升。推薦濰柴動(dòng)力及產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司銀輪股份、天潤工業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲。