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核心觀點(diǎn)
　　全球能源安全下，將促進(jìn)海外新能源車滲透率提升。受美伊沖突影響，全球各國面臨的能源供應(yīng)壓力持續(xù)提升，能源安全將成為國家戰(zhàn)略安全的重要環(huán)節(jié)，新能源將從傳統(tǒng)能源的替代選項(xiàng)躍升為保障國家能源安全的“優(yōu)先解”。在油價(jià)中樞中長期上行的情況下，預(yù)計(jì)新能源車相較燃油車的使用成本優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，推動(dòng)全球新能源車滲透率提升。預(yù)計(jì)全球新能源車需求增長下，我國新能源車出海將迎來中長期發(fā)展機(jī)遇。
　　歷次石油危機(jī)推動(dòng)汽車節(jié)油化轉(zhuǎn)型，以豐田為代表的日系車企出海成為全球化車企。20世紀(jì)全球油價(jià)曾經(jīng)歷多次上漲，主要包括三次因中東地區(qū)戰(zhàn)爭而引發(fā)的石油危機(jī)以及1999-2000年因科索沃戰(zhàn)爭及OPEC減產(chǎn)引發(fā)的油價(jià)大漲。在多次石油價(jià)格上漲推動(dòng)下，以豐田為代表的日系車企借助緊湊省油車型及混動(dòng)技術(shù)兩次實(shí)現(xiàn)出海飛躍，逐步成為全球化車企。截至2025年，豐田單年海外銷量達(dá)903.55萬輛，海外銷量占比由70年代的不足50%提升至85.8%。
　　自主新能源車具備全球競爭力，海外份額將加速提升。2025年全球新能源車滲透率為21.3%，若剔除中國市場，2025年海外新能源汽車滲透率僅為10.6%，2025年我國國內(nèi)新能源乘用車滲透率達(dá)54.0%。海外新能源車市場屬于藍(lán)海，以比亞迪為代表的車企在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈、規(guī)模、成本等領(lǐng)域具備競爭力，在未來全球新能源車需求增長機(jī)遇下，有望在全球市場取得更高市場份額。預(yù)計(jì)未來歐美市場、東南亞及拉美等地區(qū)，有望成為我國新能源車出口重要增長區(qū)域。
　　零部件：為海外汽車及“AI+業(yè)務(wù)”配套，成為全球化公司。汽零將迎來海外車企配套需求增長及出海競爭力提升共振，一方面，在我國整車尤其是新能源車加速出海背景下，國內(nèi)汽零公司將跟隨整車出海，實(shí)現(xiàn)全球化配套；另一方面，當(dāng)前海外車企盈利壓力較大、降本訴求較強(qiáng)，預(yù)計(jì)海外車企將具備切換低成本零部件供應(yīng)商的意愿，為國內(nèi)汽零公司提供出海替代機(jī)會(huì)。在汽車配套業(yè)務(wù)以外，數(shù)據(jù)中心液冷、發(fā)電設(shè)備等“AI+業(yè)務(wù)”海外需求旺盛，國內(nèi)汽零公司有望借機(jī)切入海外供應(yīng)鏈，培育新增長曲線。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　從投資策略上看，全球能源安全及油價(jià)中樞上行下，海外新能源車滲透率有望加速提升，中國自主新能源車具備全球競爭優(yōu)勢(shì)，部分競爭實(shí)力強(qiáng)的整車企業(yè)在全球新能源車市場份額將有望快速提升。汽零公司一方面出海為車企配套，一方面配套汽車之外的液冷、燃?xì)獍l(fā)電設(shè)備等，培育新的增長曲線，預(yù)計(jì)未來將會(huì)出現(xiàn)全球化的整車及汽零公司。
　　整車相關(guān)標(biāo)的：比亞迪、吉利汽車、上汽集團(tuán)、江淮汽車；汽零相關(guān)標(biāo)的：銀輪股份、濰柴動(dòng)力、新泉股份、拓普集團(tuán)、岱美股份、星宇股份、嶸泰股份、飛龍股份、三花智控、伯特利、愛柯迪。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外新能源車需求低于預(yù)期、海外新能源車進(jìn)口政策變化、市場競爭加劇、假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。