>> 國海證券-汽車行業(yè)專題報告：一文看懂宇樹科技招股書-260412
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
大小： |
1926KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戴暢,白浪 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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本篇報告解決了以下核心問題：1）詳細(xì)闡釋上市方案與資金配置規(guī)劃；2）明確公司基本定位與股權(quán)治理結(jié)構(gòu)；3.系統(tǒng)梳理公司主營業(yè)務(wù)布局與市場競爭優(yōu)勢；4）論證自主研發(fā)體系與技術(shù)壁壘；5）呈現(xiàn)財務(wù)表現(xiàn)與盈利質(zhì)量分析；6）進(jìn)行投資風(fēng)險識別與提示。
上市方案：上交所上市募投計劃募集資金42.02億元，上市市值即超420億元。擬用于智能機(jī)器人模型研發(fā)、機(jī)器人本體研發(fā)、新型智能機(jī)器人產(chǎn)品開發(fā)及智能機(jī)器人制造基地建設(shè)四大項目。募投項目圍繞公司主營業(yè)務(wù)展開，有助于強(qiáng)化公司在核心技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代與規(guī)?；a(chǎn)能方面的優(yōu)勢，助力公司持續(xù)鞏固全球領(lǐng)先地位。
基本情況：國際領(lǐng)先的高性能通用機(jī)器人公司。2025年實現(xiàn)銷量營收凈利三重高增，是全球機(jī)器人領(lǐng)域品牌標(biāo)桿。發(fā)行前王興興直接持股23.8216%，通過股權(quán)激勵平臺上海宇翼間接持股9.5367%，合計持股33.3583%；上海宇翼為股權(quán)激勵平臺，持股比例10.9414%；其他主要股東包括漢海信息、寧波紅杉等。
主營業(yè)務(wù)：全棧自研機(jī)器人，實現(xiàn)多場景覆蓋。專注于高性能通用人形機(jī)器人、四足機(jī)器人、機(jī)器人組件及具身智能模型的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在全球率先實現(xiàn)高性能四足機(jī)器人公開銷售及行業(yè)落地，人形與四足機(jī)器人全球銷量領(lǐng)先。核心客戶境內(nèi)外多地區(qū)覆蓋，主要供應(yīng)商聚焦電子與精密制造領(lǐng)域。
研發(fā)實力：核心技術(shù)自研，專利與性能領(lǐng)先。實行全棧自主研發(fā)，覆蓋機(jī)器人本體、具身智能模型、核心算法、智能系統(tǒng)及核心部組件，建立完善的研發(fā)組織管理體系。
財務(wù)：業(yè)績高速增長，盈利能力提升。營收業(yè)績呈快速增長趨勢，成本端直接材料成本占比大幅上升，公司規(guī)模效應(yīng)釋放，生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化與效率提升；得益于較高市場占有率及品牌效應(yīng)，銷售費用率維持低位。
投資建議：我們認(rèn)為中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期，宇樹科技作為全球通用機(jī)器人龍頭，業(yè)績快速增長且盈利能力領(lǐng)先，維持機(jī)器人行業(yè)"推薦"評級。
風(fēng)險提示：下游大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用不及預(yù)期的風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦及管制政策升級的風(fēng)險；技術(shù)突破與產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；社會關(guān)注熱點與市場需求波動的風(fēng)險；本數(shù)據(jù)來源于宇樹科技招股說明書，僅供參考。
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