>> 國海證券-汽車行業(yè)周報(bào)：3月汽車產(chǎn)銷環(huán)比大幅回升，蔚來正式發(fā)布ES9并開啟預(yù)售-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 3113KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
戴暢 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點(diǎn):
2026.04.07-04.10 A股汽車板塊漲幅跑贏上證指數(shù)。一周漲跌幅（4月7日至4月10日）：上證綜指+2.7%，創(chuàng)業(yè)板指+9.5%，汽車板塊指數(shù)+4.8%，其中乘用車/商用車/零部件/汽車服務(wù)分別為+2.5%/+3.1%/+5.9%/+3.1%。汽車行業(yè)指數(shù)漲幅跑贏上證指數(shù)，汽車板塊周度成交額環(huán)比下降。2026.04.08-04.10期間，港股汽車整車?yán)硐肫?小鵬汽車/蔚來/零跑汽車/吉利汽車漲跌幅分別為+3.3%/-1.1%/+0.1%/+3.5%/+4.9%。
周動(dòng)態(tài)：中汽協(xié)：汽車產(chǎn)銷環(huán)比大幅回升，春節(jié)后企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)加快；蔚來正式發(fā)布行政旗艦SUVES9，整車購買預(yù)售價(jià)52.8萬-65.8萬元；華境s正式亮相，首批搭載艙內(nèi)激光視覺Limera。
中汽協(xié)：汽車產(chǎn)銷環(huán)比大幅回升，春節(jié)后企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)加快。4月10日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，汽車產(chǎn)銷分別完成291.7萬輛和289.9萬輛，環(huán)比分別+74.4%和+60.6%，同比分別-3.0%和-0.6%。國內(nèi)市場受政策切換調(diào)整、需求前置釋放、同期高基數(shù)等因素影響，2026年1-3月，汽車產(chǎn)銷分別完成703.9萬輛和704.8萬輛，同比分別-6.9%和-5.6%，較1-2月累計(jì)銷量表現(xiàn)好轉(zhuǎn)。其中，乘用車市場降幅收窄，新能源汽車銷量由降轉(zhuǎn)升，商用車市場持續(xù)向好，汽車出口保持高速增長。3月，乘用車產(chǎn)銷分別完成244.6萬輛和241.2萬輛，環(huán)比分別+74.8%和+57.1%，同比分別-5.0%和-2.3%；商用車產(chǎn)銷分別完成47.1萬輛和48.7萬輛，環(huán)比分別+72.5%和+80.7%，同比分別+9.1%和+8.9%；新能源汽車產(chǎn)銷分別完成123.1萬輛和125.2萬輛，環(huán)比分別+77.3%和+63.7%，產(chǎn)量同比-3.6%，銷量同比+1.2%。汽車出口87.5萬輛，環(huán)比+30.2%，同比+72.7%。
蔚來正式發(fā)布行政旗艦SUVES9，整車購買預(yù)售價(jià)52.8萬-65.8萬元。4月9日晚，蔚來汽車舉辦ES9產(chǎn)品技術(shù)發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布并開啟預(yù)售，新車共推出行政豪華版、行政簽名版和地平線特別版三款車型,整車預(yù)售價(jià)52.8-65.8萬元;采用BaaS電池租用方式購買,全系便宜10.8萬元,預(yù)售價(jià)42萬元起。新車搭載全球唯一量產(chǎn)的“電液集成式全主動(dòng)懸架”（天行底盤），可實(shí)現(xiàn)“彈跳脫困”功能（車身可抬升60毫米）及結(jié)合激光雷達(dá)與顛簸地圖的預(yù)瞄主動(dòng)調(diào)節(jié)。智能方面，首發(fā)全球首顆5nm車規(guī)級(jí)智駕芯片“神璣NX9031”，搭載天鷹座超感系統(tǒng)（含激光雷達(dá)、4D成像雷達(dá)等31個(gè)感知硬件）。新車將于5月底正式上市。
華境s正式亮相，首批搭載艙內(nèi)激光視覺Limera。4月7日，上汽通用五菱與華為乾崑合作的首款旗艦大六座智能SUV——華境S正式首發(fā)亮相并同步開啟全國預(yù)訂，全系標(biāo)配華為乾崑全棧智能方案（包括ADSPro增強(qiáng)版智駕、鴻蒙座艙5+和CAS4.0全維防碰撞體系），將首批搭載華為乾崑艙內(nèi)激光視覺Limera，上市即具備城區(qū)領(lǐng)航輔助能力，計(jì)劃于今年上半年正式上市。4月8日，華為ADSPro增強(qiáng)版高階功能包限時(shí)降價(jià)（活動(dòng)有效期至6月30日），其中一次性買斷從18000元降至12000元。華為乾崑ADS四大方案——SE、Pro、Max、Ultra已全部量產(chǎn)落地，覆蓋從深藍(lán)L07到尊界S800的多價(jià)位車型。其中SE純視覺方案主打高速NCA標(biāo)配；Pro增強(qiáng)版采用艙內(nèi)Limera激光視覺，支持城區(qū)NCA；Max超階版具備無圖城區(qū)NCA及車位到車位；Ultra旗艦版為中國唯一量產(chǎn)高速L3方案。
周觀點(diǎn)：2026不必悲觀，結(jié)構(gòu)存機(jī)會(huì)。在新能源購置稅優(yōu)惠確定性退坡，以舊換新幅度退坡下，2026年汽車總量難有驚喜。但自主品牌高端化升級(jí)，智能化加速滲透，具身智能量產(chǎn)落地，汽車以及產(chǎn)業(yè)鏈仍在大的技術(shù)變革周期中，維持汽車行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。我們整體認(rèn)為2026年不必悲觀，看好：1）自主高端化機(jī)會(huì)，推薦江淮汽車、零跑汽車、長城汽車、吉利汽車、比亞迪、北汽藍(lán)谷、上汽集團(tuán)等；2）重卡看好產(chǎn)業(yè)鏈盈利加速，推薦中國重汽A、濰柴動(dòng)力、福田汽車，關(guān)注中國重汽H等；3）智能化看好核心硬件放量、座艙價(jià)值量提升、robotaxi加速推廣，推薦華陽集團(tuán)、德賽西威、科博達(dá)、看好激光雷達(dá)，關(guān)注禾賽科技、速騰聚創(chuàng)；看好Robotaxi，關(guān)注小馬智行、文遠(yuǎn)知行；4）人型機(jī)器人看好頭部機(jī)器人廠商潛在供應(yīng)鏈，推薦拓普集團(tuán)、三花智控、銀輪股份、新泉股份等；5）個(gè)股強(qiáng)阿爾法零部件，推薦博俊科技、無錫振華、福耀玻璃、星宇股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）乘用車銷量不及預(yù)期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件年超額下降幅度過大；4）主機(jī)廠價(jià)格戰(zhàn)過于激烈；5）上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；6）重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績或不達(dá)預(yù)期；7）政策及貿(mào)易關(guān)稅變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；8）快充等新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；9）我國車載芯片的自主率較低，多依賴進(jìn)口，汽車供應(yīng)鏈存在較大風(fēng)險(xiǎn)。
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