>> 五礦期貨-生豬周報：近端轉為偏強-260418
| 上傳日期： |
2026/4/18 |
大小： |
11365KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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◆現(xiàn)貨端：上周國內豬價跌后反彈，周前期供應仍大，豬價弱勢整理，后期隨著北方養(yǎng)殖集團縮量挺價，南北價差拉開后調運及二育增多，整體豬價轉為偏強，周內屠宰量維持偏高，體重延續(xù)小降，肥標差季節(jié)性回落但同比偏高；具體看，河南均價周漲1.06元至10.16元/公斤，周內最低9.02元/公斤，四川均價周持平于8.56元/公斤，周內最低8.26元/公斤，廣東均價周落0.14元至9.22元/公斤；頭部企業(yè)縮量帶動養(yǎng)殖端跟漲或延續(xù)，隨著調運及二育增多，豬價托底因素增多，短期或轉為易漲難跌格局。
◆供應端：去年以來母豬去化有限，導致今年上半年的理論供應量仍大，下半年基本面雖有改善但空間有限，而去年12月份至今的豬價不弱、仔豬漲價，這導致母豬去化進度出現(xiàn)放緩，不過當前生豬育肥和仔豬出欄價均已虧損，意味著產(chǎn)能去化大概率將加速，未來需從體重、仔豬價和淘汰母豬價來持續(xù)關注產(chǎn)能去化的進度，一季度官方母豬為3904萬頭，環(huán)比下降1.4%，整體產(chǎn)能依舊充裕；從仔豬數(shù)據(jù)看，理論出欄量在全年維持偏高，3月份達到頂峰，6月份為低谷，月度同比以及季節(jié)性下降幅度不明顯；從當前數(shù)據(jù)看，春節(jié)后屠宰規(guī)模偏大，體重一度明顯走高，但持續(xù)低價后刺激消費和凍品入庫，當前體重已出現(xiàn)明顯下降，顯示活體庫存得到一定程度的消化。
◆需求端：宰量相對平穩(wěn)，北方部分區(qū)域在前半周有二次育肥補欄表現(xiàn)，標豬需求略有提升，對行情有支撐作用；但豬價持續(xù)上漲后二育補欄成本增加，補欄量或再度減少。
◆小結：低價刺激消費和凍品入庫，屠宰持續(xù)放量后體重下滑，同時企業(yè)計劃完成度較好，頭部企業(yè)縮量帶動二育入場，現(xiàn)貨打破前期的負反饋循環(huán)，短期或轉為易漲難跌模式；不過年內產(chǎn)能偏大已成定局，現(xiàn)貨的節(jié)奏性變化更多是供應在月間的騰挪，當期現(xiàn)貨漲價將導致供應后移，盤面或轉為近強遠弱格局，近端交易偏強預期，遠端因供壓后移而整體承壓。
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