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4月第二周，美伊局勢(shì)談判預(yù)期仍有反復(fù)，臨近周末霍爾木茲海峽?；鹌陂g開放消息使得油價(jià)大幅回調(diào)，本周二手房成交表現(xiàn)亮眼，中上游生產(chǎn)節(jié)奏延續(xù)放緩，工業(yè)價(jià)格多有回漲。通脹方面，豬肉價(jià)格跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，蔬菜跌勢(shì)收窄，食品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌緩和。出口方面，港口集運(yùn)價(jià)格分化，總體持穩(wěn)；港口集裝箱吞吐量環(huán)比繼續(xù)上行、貨物吞吐量下滑，當(dāng)周同比仍保持偏強(qiáng)。投資方面，煤價(jià)、螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)上漲，海外局勢(shì)影響能源和運(yùn)輸成本，疊加“銀四”需求旺季支撐工業(yè)品價(jià)格。地產(chǎn)方面，新房、二手房成交環(huán)比均有上行，尤其是二手房本周成交量升至近年同期高位。
　　對(duì)于債市而言，美伊局勢(shì)談判預(yù)期仍有反復(fù)，輸入型通脹的影響在3月數(shù)據(jù)中初步體現(xiàn)。3月出口、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際走弱，但剔除高基數(shù)、春節(jié)因素后實(shí)際動(dòng)能不弱。海外局勢(shì)仍在反復(fù)，目前高能源成本、原料供應(yīng)不確定性對(duì)瀝青等工業(yè)品開工產(chǎn)生一定影響，近兩周中上游材料開工率多有放緩，需要關(guān)注其持續(xù)性。從本周公布的3月數(shù)據(jù)看，剔除高基數(shù)與春節(jié)影響后，出口與工業(yè)生產(chǎn)實(shí)際并不算弱，疊加服務(wù)業(yè)等新動(dòng)能發(fā)力驅(qū)動(dòng)一季度GDP實(shí)現(xiàn)5%。但另一方面，當(dāng)前需求分化似有擴(kuò)大：受益于出口的中游設(shè)備制造業(yè)、漲價(jià)邏輯下的上游材料業(yè)運(yùn)行表現(xiàn)更好，而下游消費(fèi)品需求相對(duì)偏低，關(guān)注輸入型通脹對(duì)企業(yè)盈利與生產(chǎn)分化的影響。
　　通脹高頻：食品價(jià)格跌幅收窄。本周豬肉價(jià)格跌幅走擴(kuò)、蔬菜跌幅收窄。農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.6%、-0.7%。
　　進(jìn)出口高頻：集運(yùn)價(jià)格走勢(shì)分化。本周CCFI指數(shù)環(huán)比+0.1%，SCFI環(huán)比0.2%。4月6日-4月12日，港口完成集裝箱吞吐量、貨物吞吐量環(huán)比分別+1.0%、-3.5%，單周同比+10.4%、+4.2%。
　　工業(yè)高頻：中游工業(yè)價(jià)格回漲，開工多延續(xù)下行
　?。?）動(dòng)力煤：煤價(jià)漲幅擴(kuò)大。隨著氣溫攀升，電廠耗煤需求超預(yù)期，同期新能源發(fā)電表現(xiàn)不佳、天然氣發(fā)電受限，煤炭市場(chǎng)看漲情緒升溫。進(jìn)口煤價(jià)與內(nèi)貿(mào)煤倒掛，推動(dòng)港口煤需求上升、價(jià)格上漲。
　　（2）螺紋鋼：螺紋鋼價(jià)格止跌回漲。螺紋鋼（HRB40020mm）現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比+0.5%。五大主要鋼材社會(huì)庫存環(huán)比-3.0%，連續(xù)五周加速去庫終端步入傳統(tǒng)旺季，表觀需求季節(jié)性修復(fù)。
　?。?）瀝青：地緣沖突反復(fù)，原料擔(dān)憂仍存，瀝青開工繼續(xù)下探。
　　投資相關(guān)：二手房成交放量
　　1、水泥：水泥價(jià)格跌勢(shì)擴(kuò)大。水泥發(fā)運(yùn)率在39.6%，環(huán)比+4.3pct，連續(xù)兩周上升，從低于同期回到季節(jié)性水平附近，加速改善中。
　　2、地產(chǎn)：（1）新房：30城新房成交面積環(huán)比+24.9%，當(dāng)周同比-29%、較前周收窄。（2）二手房：17城二手房成交面積環(huán)比+33.8%、同比+13.1%，4月上旬二手房成交強(qiáng)勢(shì)。
　　消費(fèi)相關(guān)：美伊局勢(shì)緩和，油價(jià)大幅下跌
　　1、乘用車：4月7日-4月12日，乘用車零售3.82萬輛，同比-13%，環(huán)比上月同期-5%。
　　2、出行：25城地鐵客運(yùn)量日均318.9萬人次，環(huán)比-5.3%，同比+2.0%，清明假期后出行熱度邊際下降。
　　3、原油：國際油價(jià)繼續(xù)下跌。截至4月17日，布倫特原油、WTI原油價(jià)格環(huán)比上周五分別-5.1%、-13.2%至90.4美元/桶、83.9美元/桶。伊朗外長(zhǎng)4月17日表示霍爾木茲海峽在黎巴嫩與以色列?；鹌陂g對(duì)所有商船通行完全開放，美國總統(tǒng)特朗普隨后予以確認(rèn)，原油價(jià)格大幅下跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣局勢(shì)不確定性較大。