>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報：壓力有所緩解，行情出現(xiàn)企穩(wěn)-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 2096KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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生豬市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面2026年4月17日收盤生豬2607合約收盤11280元/噸，較上周上漲890，漲幅8.57%?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價格9.85元/公斤，較上周上漲0.91元/公斤，現(xiàn)貨基差LH07-1430，環(huán)比上漲20；江蘇地區(qū)外三元生豬價格10.00元/公斤，較上周上漲0.81元/公斤，現(xiàn)貨基差LH07-1280，環(huán)比下跌80；四川地區(qū)外三元生豬價格8.55元/公斤，較上周上漲0.17元/公斤，現(xiàn)貨基差LH07-2730，環(huán)比下跌720。
供應(yīng)方面，樣本顯示規(guī)模場3月份能繁母豬存欄量為500.30萬頭，環(huán)比微降0.35%，同比跌幅0.90%；3月份能繁母豬淘汰量為123649頭，環(huán)比漲幅7.09%，同比漲幅26.40%；樣本點商品豬存欄量為3782.05萬頭，環(huán)比增加1.34%，同比增加6.70%；樣本點商品豬出欄量為1150.71萬頭，環(huán)比增加15.97%，同比增加10.72%；本周全國外三元生豬出欄均重為123.16公斤，較上周下調(diào)0.14公斤，環(huán)比下跌0.11%，同比跌幅0.68%。需求方面，本周屠宰企業(yè)開工率為36.06%，較上周增加1.20個百分點，同比增加9.22個百分點；庫存方面，本周國內(nèi)重點屠宰企業(yè)鮮銷率為79.88%，環(huán)比上漲0.38%；凍品庫容率為26.05%，較上周增加2.14%。
參考咨詢來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
本周生豬現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，周初延續(xù)上周末偏弱趨勢，周二開始北方市場先行出現(xiàn)上漲，周后期隨市場看漲情緒范圍擴大，南方市場亦跟隨企穩(wěn)反彈。全周豬價先抑后揚，周后期漲幅擴大，本周末價格維持穩(wěn)定偏強態(tài)勢，現(xiàn)階段全國均價運行于9.0上方。供應(yīng)壓力的階段性放緩是開啟本輪豬價反彈的主因，但南北地區(qū)存在差異性，南方因本身存欄規(guī)模壓力偏大且出欄重未得到有效下行，目前仍多為跟漲為主。
供應(yīng)端方面，頭部集團階段性縮量致北方供應(yīng)壓力放緩，同時豬價下行至較低區(qū)間，市場階段性利多的出現(xiàn)激發(fā)了底部企穩(wěn)看漲情緒，屠宰端情緒亦得到相應(yīng)提振，上下游共振下走貨好轉(zhuǎn)，帶動北方市場先行回暖。由于南方整體存欄規(guī)模仍然偏大，養(yǎng)殖端仍有出欄壓力等待緩解，價格表現(xiàn)相對弱勢，多為在北方市場帶動下的跟漲為主，從而形成南北跨區(qū)域調(diào)運的階段利潤空間，隨著區(qū)域調(diào)運量開始增多，不排除放緩北方近期偏強態(tài)勢可能性。
出欄均重延續(xù)環(huán)比下滑態(tài)勢，但總體下行速率仍然偏慢，由于目前對后市看法總體仍然偏謹慎預(yù)期，養(yǎng)殖端仍有降重預(yù)期且集中于南方地區(qū)為主，北方出欄均重整體低于南方，形成差異的原因主要與本身存欄規(guī)模壓力有關(guān)。故短期內(nèi)南方地區(qū)的降重預(yù)計仍將是主旋律。
低價以及豬價底部看漲情緒帶動了二次育肥的入場積極性，尤以北方多地入場情緒上升較為突出。前期散戶手里大體重豬源出欄持續(xù)受到下游接貨能力影響，整體偏慢，從肥標價差的持續(xù)走縮亦可側(cè)面驗證市場對大豬的消化能力偏弱，致目前二育欄舍仍保有一定量，或?qū)⑾拗贫斡实某掷m(xù)性蓄水池作用，保持對價格反彈幅度的謹慎預(yù)期?，F(xiàn)階段低價時入場的二次育肥在后期仍有出欄需求，但二季度中后期消費端對大體重豬源的消化能力仍將有限，不排除大體重生豬集中出欄時對價格有階段性壓力，若屆時南方標豬供應(yīng)壓力亦未得到有效緩解，未來2月內(nèi)仍需持續(xù)觀察供應(yīng)端對價格的承壓影響。
隨著生豬價格的逐漸企穩(wěn)，仔豬價格亦跟隨企穩(wěn)上行，截至目前價格仍低于成本線，仔豬銷售虧損幅度較前期有所縮小。Q2本身處于仔豬季節(jié)性補欄旺季，節(jié)后以來因為對豬價持續(xù)弱勢預(yù)期，仔豬補欄旺季不旺，近期豬價自底部出現(xiàn)第一輪反彈后，補欄積極性有所上升。部分二次育肥養(yǎng)殖戶因大豬出欄速率受限轉(zhuǎn)為補欄仔豬?；趯Χ唐趦?nèi)生豬價格可反彈空間有限，仔豬價格階段性快速上升至成本線上方可能性或亦偏低，仔豬補欄積極性為不確定性因素，需觀察仔豬銷售虧損幅度縮小后是否放緩產(chǎn)能淘汰積極性。周五農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開的生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會再次明確落實產(chǎn)能調(diào)減任務(wù)，打破市場對監(jiān)測放緩可能性的預(yù)期。
需求端方面，凍品庫存環(huán)比延續(xù)上行趨勢，隨著豬價筑底趨勢逐漸形成，屠宰端主動增加分割入庫量有所增加，但仍有因?qū)嶋H終端消費承接有限而導(dǎo)致的被動入庫，兩者共同作用導(dǎo)致凍品庫存上行速率較快。庫存上行較快相當于提前消耗了中間環(huán)節(jié)的蓄水池作用，現(xiàn)階段為養(yǎng)殖端的部分供應(yīng)壓力轉(zhuǎn)移至屠宰環(huán)節(jié)，較高的凍品庫存將在后期形成出貨壓力，特別需注意旺季時期對反彈高度的壓制。整體而言，養(yǎng)殖端非全面的階段供應(yīng)壓力緩解疊加凍品庫存同時較快的上行速率，均在提示短期內(nèi)的供應(yīng)壓力在目前下游的承接能力下仍然較大的事實。
策略
謹慎偏多
風險
疫病變化
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