>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：再生鉛檢修增多，鉛價區(qū)間整理-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
■鉛市場分析
礦端方面：4月18日當周，國內鉛精礦市場整體維持偏緊格局，高品位鉛精礦供應持續(xù)短缺，市場報價差異較大，進口鉛精礦加工費穩(wěn)定在- 135美元/噸，國產(chǎn)礦加工費持穩(wěn)，硫酸價格上漲未對鉛精礦加工費形成明顯沖擊，含銀計價系數(shù)保持堅挺。海外供應端暫無明顯增量，國內主要港口鉛精礦到港量偏低，原料緊張局面持續(xù)。展望下周，鉛精礦短缺邏輯仍將延續(xù)，冶煉廠原料采購依舊偏緊，高品位礦議價能力較強，加工費大概率維持當前水平，國內港口到港量難有顯著回升，原料端對鉛冶煉生產(chǎn)仍有一定約束，鉛精礦市場將延續(xù)穩(wěn)價偏緊運行態(tài)勢。
原生鉛方面：據(jù)SMM訊，4月18日當周，原生鉛冶煉開工率環(huán)比回升至63.42%，云南地區(qū)大型冶煉廠檢修后復產(chǎn)帶動供應增加，原生鉛廠庫庫存升至2.15萬噸，社會庫存同步累積，國內供應呈現(xiàn)寬松跡象。進出口方面，鉛內外比值收窄，進口精鉛窗口關閉，洋山鉛溢價走高，進口貨源流入量明顯減少，前期訂單到港對市場補充有限。展望下周，西南地區(qū)冶煉廠維持穩(wěn)定生產(chǎn)，供應端保持平穩(wěn)，廠庫庫存或小幅增加，進口鉛流入量繼續(xù)偏低，國內流通貨源以國產(chǎn)為主，社會庫存累庫速度或將放緩，原生鉛供應整體平穩(wěn)，對鉛價支撐有限，現(xiàn)貨市場仍以貼水交易為主。
再生鉛方面：據(jù)SMM訊，4月18日當周，再生鉛冶煉開工率環(huán)比下滑至41.94%，安徽、河南等地企業(yè)受原料短缺、設備故障及虧損影響減產(chǎn)停產(chǎn)，行業(yè)虧損擴大，中小型企業(yè)盈虧降至- 404元/噸，成品庫存累庫幅度明顯收斂。廢電瓶市場周初恐慌出貨、后期惜售，價格持穩(wěn)運行，進口還原鉛貨源有限，成本端對再生鉛價格形成支撐。展望下周，再生鉛企業(yè)檢修增多，開工率預計進一步小幅下降，原料廢電瓶供應依舊偏緊，企業(yè)以長單交付為主、散單減少，成品庫存有望轉向去化，進口鉛流入預期持續(xù)縮減，再生鉛供需雙弱格局延續(xù)，價格跟隨原生鉛震蕩運行。
消費方面：4月18日當周，鉛酸蓄電池行業(yè)處于傳統(tǒng)消費淡季，企業(yè)開工率環(huán)比回升至69.66%，但終端訂單偏弱，企業(yè)以銷定產(chǎn)、下調生產(chǎn)計劃，電動車、汽車蓄電池替換市場需求低迷，經(jīng)銷商采購謹慎，僅維持剛需補庫。
硫酸等輔料價格大幅上漲推升電池生產(chǎn)成本，企業(yè)難以通過降價促銷提振需求，周初鉛價低位時成交略有回暖，高價階段市場觀望情緒濃厚。展望下周，鉛蓄電池消費淡季格局不改，終端需求難有明顯改善，企業(yè)開工率或小幅回落，采購策略仍以剛需為主，對鉛錠需求維持疲軟態(tài)勢，淡季效應將持續(xù)壓制鉛價上行空間。
庫存方面：截至4月18日當周，SMM鉛錠五地社會庫存總量至6.13萬噸，較上周變動-2.05萬噸。LME庫存較上周變動-1375噸至274250噸。
策略
中性
鉛市場呈現(xiàn)供應收緊、消費淡季、庫存累庫格局，鉛精礦持續(xù)偏緊，再生鉛企業(yè)檢修增多、進口鉛流入減少，供應端有所支撐，但鉛蓄電池淡季需求疲軟，社會庫存繼續(xù)上升，鉛價維持區(qū)間震蕩。宏觀層面中東局勢仍存不確定性，對鉛價擾動有限。預計下周鉛價延續(xù)橫盤偏弱震蕩，下游剛需為主，市場觀望情緒濃厚。下游企業(yè)逢低剛需采購，不追高；貿易商輕倉波段操作，高位適當出貨。關注庫存變化及再生鉛開工動態(tài)，嚴控波動風險。預計下周鉛價波動區(qū)間在16300元/噸至16900元/噸。
風險
需求持續(xù)偏弱
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