>> 華泰期貨-石油瀝青周報：海峽通航仍存不確定性，瀝青供需兩弱-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場分析
本周瀝青期貨市場表現(xiàn)：在美伊達(dá)成兩周?；鸷螅袌銮榫w有所緩和，原油地緣溢價連續(xù)回落，瀝青成本端支撐邊際轉(zhuǎn)弱，盤面弱勢震蕩運(yùn)行。BU主力合約周度跌幅錄得0.05%。
供應(yīng)方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)92家瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為19%，環(huán)比減少0.8%；國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為18.3%，環(huán)比減少0.5%。雖然山東東明、江蘇新海、東方華龍相繼復(fù)產(chǎn)瀝青，但山東勝星維持轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油狀態(tài)，山東金誠停產(chǎn)瀝青，山東嵐橋日產(chǎn)下降，導(dǎo)致整體開工率下降。
需求方面：瀝青終端消費(fèi)整體延續(xù)弱勢氛圍，目前瀝青市場仍處施工淡季，需求量相對偏小，加之由于瀝青現(xiàn)貨價格整體仍處于偏高水平，高成本壓制終端開工積極性，需求改善需要等待價格進(jìn)一步回落或重點(diǎn)項(xiàng)目采購。
庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至4月16日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計93.8萬噸，較4月13日增加3.4%，同比減少2.7%；與此同時，國內(nèi)瀝青104家社會庫庫存共計169.6萬噸，較4月13日減少1.5%，同比減少12.2%。
當(dāng)前市場主要矛盾主要來自于中東地緣沖突，周五伊朗外長宣布海峽對商船開放，但周末革命衛(wèi)隊恢復(fù)了封鎖，市局勢仍不明朗，需要關(guān)注接下來美伊雙方的談判情況。就瀝青現(xiàn)實(shí)基本面而言，目前處于供需兩弱格局。一方面，主營煉廠優(yōu)先保供汽柴油，減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。地方煉廠供應(yīng)短期則具備一定韌性，但如果海峽遲遲不能恢復(fù)正常通航，未來原料供應(yīng)依然存在問題。此外，瀝青生產(chǎn)利潤較低也抑制了整體裝置開工率。與此同時，在絕對價格走高后，終端消費(fèi)受到抑制，4月去庫力度低于此前預(yù)期。整體來看，瀝青供應(yīng)端支撐仍存，但目前缺乏足夠驅(qū)動，需要伊朗局勢給予更明確的信號。
策略
單邊：短期中性，關(guān)注伊朗局勢發(fā)展
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
地緣沖突、原油價格波動、宏觀風(fēng)險、中東地緣沖突、原料供應(yīng)風(fēng)險、煉廠開工率與排產(chǎn)變動超預(yù)期等
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