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公司發(fā)布2025年年報(bào)及2026年一季度業(yè)績預(yù)告
　　2026年3月30日，公司發(fā)布2025年年報(bào)，營業(yè)收入達(dá)60.56億元，同比增長14.25%，歸母凈利潤達(dá)1.89億元，同比增長34.03%，扣非后歸母凈利潤達(dá)1.72億元，同比增長46.82%。2026年4月13日，公司發(fā)布2026年第一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤為0.80-0.89億元，預(yù)計(jì)同比增長幅度達(dá)80.00%-100.00%，扣非后歸母凈利潤達(dá)0.74-0.82億元，預(yù)計(jì)同比增長99.13%-123.08%。
　　營收創(chuàng)歷史新高
　　2025年公司銷量突破55.61萬噸，銷量與營業(yè)收入均創(chuàng)歷史新高，成績斐然。分板塊來看：1）彈性體業(yè)務(wù)營收同比增長8.33%，其中TPV同比增長16.26%。公司高度重視研發(fā)創(chuàng)新，推出滿足客戶多樣化需求的新品，低充油超高分子量EPDM制備的TPV產(chǎn)品已在重點(diǎn)客戶完成批量驗(yàn)證，并在多種密封與非密封件產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用，創(chuàng)新開發(fā)的高性能單層冷卻液管路用硬質(zhì)TPV已在多家主流新能源車企的暢銷車型上實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用；2）公司傳統(tǒng)主業(yè)改性塑料業(yè)務(wù)同比增長15.60%，公司不斷提高自身產(chǎn)品競爭力，聚焦新產(chǎn)品、新領(lǐng)域、新工藝研究開發(fā)，在車用領(lǐng)域與家電領(lǐng)域加深與客戶的深度合作，挖掘客戶需求。
　　外延并購補(bǔ)充商業(yè)版圖
　　2025年公司全資收購安徽博斯特新材料，其硅烷交聯(lián)聚烯烴絕緣電纜料與公司線纜材料形成協(xié)同，為重點(diǎn)布局電力、汽車、家裝、船用、光伏等多領(lǐng)域電纜市場奠基，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品布局、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，且該公司已于2025年6月納入合并報(bào)表。2025年12月10日，公司收購愛思開致新旗下寧波愛思開合成橡膠80%股權(quán)，其主要產(chǎn)品EPDM是公司動(dòng)態(tài)硫化平臺核心原料，此次收購實(shí)現(xiàn)核心原料自主可控，破解上游“卡脖子”問題，降低對外依賴，完善“聚合-改性-應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈。
　　搶先布局新興賽道
　　（1）DVA商業(yè)化落地加速：輪胎用高氣體阻隔層新型熱塑性彈性體（DVA）被譽(yù)為“全球第三代輪胎氣體阻隔層新型材料”，目前全球僅美國?？松梨诠緭碛性撝苽浼夹g(shù)，國內(nèi)僅道恩具備相關(guān)技術(shù)儲備和研發(fā)平臺。與傳統(tǒng)硫化丁基橡膠輪胎氣密層相比，采用DVA制備的輪胎，其氣體阻隔層厚度可降低50%、重量減少80%、氣密性提高7—10倍、輪胎持久性提升50%，滾動(dòng)阻力也顯著優(yōu)于傳統(tǒng)氣體阻隔層材料。公司與著名胎企深入合作，2025年完成DVA成品胎路跑測試，數(shù)據(jù)均達(dá)標(biāo)，商業(yè)化落地推進(jìn)中，預(yù)計(jì)2026年下半年進(jìn)入大規(guī)模投放階段。顛覆性產(chǎn)品放量將為公司成長注入新活力，打開公司業(yè)績天花板。
　?。?）機(jī)器人：道恩彈性體研發(fā)團(tuán)隊(duì)同步在超軟人工肌肉TPE、人工皮膚SiTPV、導(dǎo)電TPE、溫感變色和光感變色TPE等方向開展研究儲備，均取得重大進(jìn)展。成功開發(fā)具備優(yōu)異膚感與高力學(xué)強(qiáng)度的人工皮膚用特種彈性體（SiTPV）；在導(dǎo)電TPE研發(fā)方面實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，其低電阻率特性為未來在機(jī)器人本體上直接印刷電路、簡化線束設(shè)計(jì)提供可能；溫感與光感變色TPE的開發(fā)，為機(jī)器人實(shí)現(xiàn)更生動(dòng)的仿生表情交互提供創(chuàng)新材料解決方案，有助于降低對傳統(tǒng)傳感器的依賴，打造柔性傳感新方案；成功開發(fā)可用于光固化3D打印的彈性體材料，結(jié)合科學(xué)的晶格結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，制備出兼具親膚性、高彈性回復(fù)與優(yōu)異力學(xué)性能的仿生肌肉材料，為下一代高仿真、靈巧型機(jī)器人發(fā)展提供全新技術(shù)路徑。
　　盈利預(yù)測：
　　我們預(yù)測公司2026-2028年?duì)I業(yè)收入分別為78.24/92.80/110.95億元，歸母凈利潤分別為4.15/5.68/8.01億元，同比增速分別為119.61%/37.00%/40.91%，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，新產(chǎn)品市場接受度不及預(yù)期，原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。