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理解股債同漲、期限溢價(jià)不壓縮
　　第一，科技板塊回升和30年利率下行同時(shí)出現(xiàn)，不能歸咎于預(yù)期交易。
　　第二，期限利差并未壓縮，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的定價(jià)依然充足。
　　第三，長(zhǎng)端收益率的下行是短端帶動(dòng)的，是交易盤(pán)在“抬轎子”。
　　第四，已經(jīng)下行的長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端，可以維持的關(guān)鍵在于短端能夠維持，問(wèn)題不大。
　　第五，而長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端要進(jìn)一步下行，需要配置盤(pán)與交易盤(pán)的互動(dòng)，可能性不高。
　　第六，央行的政策利率底線被打破，即將觸及資金下限底線。樂(lè)觀點(diǎn)看，最好以時(shí)間換空間來(lái)；悲觀點(diǎn)看，短端回調(diào)的“小概率”風(fēng)險(xiǎn)依然存在。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　流動(dòng)性超預(yù)期收緊