>> 東吳證券-策略點評：美股暴力反彈至新高，港股何去何從？——港股周觀點-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳夢,葛曉媛 |
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一、本周回顧（2026/4/13-4/17）：全球主要市場普遍走強，漲幅居前的為納斯達克指數(shù)、韓國綜合指數(shù)、標普500，漲幅最小的為英國富時100。港股全部上漲，恒生科技上漲3.8%，恒指上漲1.0%，恒生中國企業(yè)指數(shù)上漲2.2%。行業(yè)上，非必須消費（+4.4%）、醫(yī)療保健業(yè)（+2.0%）、資訊科技業(yè)（+2.1%）領漲；必需性消費（-3.1%）領跌。
本周港股反彈。市場在地緣沖突的尾部風險大幅下降后進一步走強：地緣層面，雖然美伊談判進程反復搖擺，特朗普多次釋放“戰(zhàn)爭接近結(jié)束”的緩和信號提振市場。臨時?；鹌陂g，當?shù)貢r間4月16日，美國又宣布對伊啟動“經(jīng)濟狂怒”制裁并威脅封鎖霍爾木茲海峽，但烈度最大的時刻和進一步升級的概率大幅減弱。行業(yè)層面，港股科技受益于海外科技的大反彈，迅速修復；同時，醫(yī)療保健業(yè)上漲，主要受到監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布優(yōu)化創(chuàng)新藥定價機制新規(guī)的提振。
南向資金凈流入。本周凈流入257億港元，較上周增加375億港元。港股通成交額占全部港股成交從上周46%降至本周42%。行業(yè)方面，凈流入：信息技術(shù)、醫(yī)療保健業(yè)、材料；凈流出：能源、金融業(yè)、可選消費品。個股方面，凈買入TOP：泡泡瑪特、中國人壽、小米集團-W。
本周內(nèi)地投向中國香港市場的ETF（港股通+QDII）凈流入?？傄?guī)模增加至4289.8億元，增加7.1億元。其中港股通ETF凈流入15.9億元，QDIIETF凈流出13.9億元。港股寬基凈流出0.1億。凈流入行業(yè)主題：醫(yī)藥。
本周港股回購32億港元，較上周減少4億港元；本周IPO數(shù)額82億港元，比上周增加82億港元；解禁市值為112億港元，較上周減少52億港元。
二、展望：美股13連陽，相比之下港股反彈力度較弱。下周美伊?；鸺磳⒌狡?，美股科技巨頭財報來臨，美聯(lián)儲主席沃什提名聽證會，市場依舊高波。海外地緣和科技財報會明顯影響港股節(jié)奏。
1、霍爾木茲海峽仍有變數(shù)。美伊脆弱?；鹌?，美方通過封鎖措倒閉伊方，海外投資者認為特朗普TACO勝利，階段性對美伊問題脫敏。伊朗17日宣布開放海峽后，18日反轉(zhuǎn)，再次關閉海峽。接下來，22日美伊?；饏f(xié)議到期，雙方未來能否快速達成協(xié)議，仍有不確定性，進而影響資金風偏。
2、美股科技巨頭財報來臨，全球?qū)⒒貧w討論科技企業(yè)基本面，投資回報率仍是考察重點。若美股科技財報超預期，可提振市場信心；反之，港股會受到明顯影響。本周ASML、TSM業(yè)績發(fā)布后，表現(xiàn)一般。下周海外科技巨頭財報，仍需觀察。
3、現(xiàn)階段港股配置策略：仍建議價值紅利做底倉，AI科技上游硬件是價值錨，但接下來很有可能受海外節(jié)奏影響，或需階段性逐步止盈。此外，仍建議關注中國全球稀缺資產(chǎn)方向：新能源、創(chuàng)新藥。
三、下周重點關注數(shù)據(jù)及事件
基本面方面：1）4月20日，德國PPI同比；2）4月21日，英國失業(yè)率；3）4月22日，英國核心CPI環(huán)比；4）4月23日，法國S&PGlobal綜合PMI，日本全國CPI同比。
財報及事件方面：1）4月21日，中國香港紫金礦業(yè)財報、中國聯(lián)通財報；2）4月22日，中國香港新東方、美國特斯拉財報；3）4月23日，韓國海力士財報，中國香港長城汽車、美國英特爾財報。
風險提示：全球地緣政治風險超預期，港美股財報業(yè)績不及預期風險。
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