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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2026年4月21日公司披露2026年一季報(bào)，2026Q1年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.67億元，同比增加7.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.69億元，同比增加32.58%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　氨綸產(chǎn)品供需持續(xù)改善，產(chǎn)品價(jià)格價(jià)差持續(xù)提升。氨綸行業(yè)經(jīng)歷多年產(chǎn)能消化周期，當(dāng)前供需格局持續(xù)改善，迎來(lái)氨綸產(chǎn)品周期底部反轉(zhuǎn)，景氣度持續(xù)提升。今年以來(lái)氨綸產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)提升：截至2026年4月21日，氨綸主要產(chǎn)品40D市場(chǎng)均價(jià)從23000元/噸累計(jì)提升至27600元/噸；氨綸30D市場(chǎng)均價(jià)從25800元/噸提升至30500元/噸；氨綸20D市場(chǎng)均價(jià)從26600元/噸提升至31300元/噸。
　　公司作為國(guó)內(nèi)氨綸行業(yè)絕對(duì)龍頭，生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)顯著，受益氨綸上行周期顯著。當(dāng)前公司擁有氨綸產(chǎn)能共47.5萬(wàn)噸/年，國(guó)內(nèi)氨綸行業(yè)總產(chǎn)能約147萬(wàn)噸，公司氨綸、聚氨酯原液和己二酸產(chǎn)量均為全球第一，作為氨綸、己二酸等行業(yè)龍頭，公司擁有非常明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，盈利能力在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。公司于26年1月30日公告投資建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸高性能低碳化數(shù)智化氨綸新材料項(xiàng)目，一期項(xiàng)目建設(shè)36個(gè)月，進(jìn)一步提高公司在氨綸行業(yè)的龍頭地位和規(guī)模效應(yīng)，將氨綸產(chǎn)品向結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高附加值方向轉(zhuǎn)變。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I收301.59/316.39/326.32億元，歸母凈利潤(rùn)26.94/31.45/35.67億元，EPS為0.54/0.63/0.72，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE估值為20.76/17.78/15.68倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)；新增產(chǎn)能建設(shè)不達(dá)預(yù)期；下游需求增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化。