>> 創(chuàng)元期貨-有色鋅周度報告：比價下行，關(guān)注出口窗口-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 1327KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李玉芬 |
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本周鋅價偏強(qiáng)表現(xiàn)，除卻中東局勢緩和下的衰退和流動性擔(dān)憂的回落外，海外供應(yīng)端擾動是構(gòu)成外盤強(qiáng)支撐的主要因素，包括此前的歐洲煉廠停產(chǎn)計劃消息和本周澳洲柴油供應(yīng)問題引發(fā)的礦減擔(dān)憂。當(dāng)前LME庫存情況未進(jìn)一步惡化，但倫鋅結(jié)構(gòu)出現(xiàn)連續(xù)異動，近期contango結(jié)構(gòu)收窄對外盤價格構(gòu)成支撐。國內(nèi)基本面上，錠端表現(xiàn)仍是供強(qiáng)需弱，礦冶表現(xiàn)相對分化，副產(chǎn)品收益彌補了加工費虧損。本周硫酸價格維持高位，利潤驅(qū)動下冶煉開工生產(chǎn)意愿仍較高，傳導(dǎo)至上游則表現(xiàn)為礦供應(yīng)趨緊加劇，加工費繼續(xù)下行。國內(nèi)需求上表現(xiàn)為旺季不及預(yù)期，表需同比下降，下游企業(yè)采購意愿偏低，庫存表現(xiàn)高位小幅累增。今年海外礦冶供應(yīng)敘事整體偏緊，且這一預(yù)期在逐步強(qiáng)化，對鋅價構(gòu)成較強(qiáng)支撐。此外，內(nèi)弱外強(qiáng)格局顯著，比價已壓縮至低位水平，鋅錠出口窗口臨近開啟，窗口如打開或?qū)訃鴥?nèi)二季度去庫，內(nèi)外格局分化有望短期緩解，中期可考慮內(nèi)外反套。
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