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宏觀&行業(yè)消息：【巴西Votorantim擬出售鋅生產(chǎn)商N(yùn)exa Resources控股權(quán)】外電4月20日消息，知情人士稱，巴西大型企業(yè)集團(tuán)Votorantim即將敲定一項(xiàng)交易，出售其在鋅生產(chǎn)商N(yùn)exa Resources（內(nèi)克薩資源公司）的64.7%股份，交易價(jià)值約70億雷亞爾（折合14.1億美元），此次交易也是全球鋅行業(yè)整合的重要舉措。談判的對(duì)家是一家歐洲公司。Nexa Resources是全球最大的鋅生產(chǎn)商之一，其業(yè)務(wù)主要分布在巴西和秘魯，擁有8處運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，包括5座礦山和3座精煉廠，其中秘魯?shù)腃erro Lindo礦山是其最重要的礦山之一，也是秘魯產(chǎn)能最大的地下多金屬礦山。該公司2025年鋅精礦產(chǎn)量達(dá)31.56萬(wàn)噸，約占全球鋅產(chǎn)量的4%。（上海金屬網(wǎng)編譯）
　　盤面：夜盤滬鋅主力合約收于24135元/噸，漲幅0.15%；成交量1.88萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少3166手至4.41萬(wàn)手，技術(shù)面MA5日均線上穿MA10日和MA120日均線，技術(shù)面略有好轉(zhuǎn)。
　　供應(yīng)：TC繼續(xù)下跌，但目前TC已經(jīng)降至接近去年最低位水平，下方空間有限，礦端未來(lái)可能出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，且規(guī)?？赡茌^大；礦端的港口庫(kù)存基本與去年同期持平，為歷史同期中等偏上水平，與當(dāng)前TC價(jià)格反應(yīng)的情況不符，其實(shí)不缺；冶煉端產(chǎn)量居與高位，并未隨著前期TC價(jià)格下跌出現(xiàn)明顯的下降，一體化廠家的利潤(rùn)近期有較強(qiáng)修復(fù)，當(dāng)前原材料不缺且有利潤(rùn)的情況下，產(chǎn)量預(yù)計(jì)還能繼續(xù)維持高位；
　　需求：下游主要是鍍鋅出現(xiàn)了拖后腿的情況，鍍鋅周度開(kāi)工處于歷史同期最低位，復(fù)工進(jìn)度相較往年大幅延后，其中鍍鋅板卷產(chǎn)量?jī)H高于2020年同期，亦為歷史同期偏低位置，同時(shí)周度庫(kù)存快速累增，反映終端需求不足。鍍鋅利潤(rùn)雖有修復(fù)，但仍在負(fù)值，短期內(nèi)提高開(kāi)工率的意愿可能不足，可能會(huì)延后鍍鋅的復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致短期內(nèi)對(duì)鋅需求不足。供需兩端皆在向利空方向偏移。月度以上以偏空對(duì)待為主。
　　庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：LME庫(kù)存連續(xù)去化，但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和上期所庫(kù)存連續(xù)季節(jié)性累增，出主力合約外，期現(xiàn)和月間結(jié)構(gòu)維持Contango結(jié)構(gòu)。
　　結(jié)論：?jiǎn)芜呣D(zhuǎn)入觀望；可配合鋁做強(qiáng)弱價(jià)差，多鋁空鋅1:1
　　操作建議：?jiǎn)芜呣D(zhuǎn)入觀望；可配合鋁做強(qiáng)弱價(jià)差，多鋁空鋅1:1
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：礦端復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期