>> 開源證券-禾昌聚合(920089)北交所信息更新：多區(qū)域擴(kuò)張與海外布局驅(qū)動公司業(yè)績增長，2025年歸母凈利潤同比+37.52%-260422
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
大?。?/td>
| 669KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2025年?duì)I收19.69億元，同比+22.07%，歸母凈利潤1.66億元，同比+37.52%公司發(fā)布2025年年報，2025年實(shí)現(xiàn)營收19.69億元，同比增長22.07%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元，同比增長37.52%，扣非歸母凈利潤1.65億元，同比增長42.78%；其中2025Q4單季度營收5.90億元，同比增長18.35%，環(huán)比增長18.13%，歸母凈利潤0.37億元，同比增長24.26%，環(huán)比下降34.22%。我們維持公司2026-2027年盈利預(yù)測，新增2028年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤分別為2.07/2.43/2.97億元，EPS分別為1.38/1.61/1.97元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為13.8/11.7/9.6倍。我們看好公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張以及下游需求釋放帶來的業(yè)績增長，維持“增持”評級。
聚焦汽車與家電主業(yè)，協(xié)同戰(zhàn)略新領(lǐng)域共同發(fā)展
2025年公司以市場需求為導(dǎo)向，通過業(yè)務(wù)聚焦、客戶精選、產(chǎn)品迭代等方式，持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。汽車與家電業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，核心大客戶收入占比持續(xù)提高，戰(zhàn)略合作不斷加深，訂單穩(wěn)定性與回款質(zhì)量大幅改善；通過逐步縮減通用型、低毛利產(chǎn)品產(chǎn)能，加大高性能、高附加值產(chǎn)品投入等方式，推動產(chǎn)品毛利率持續(xù)上行，助力公司全年?duì)I業(yè)收入與凈利潤實(shí)現(xiàn)雙增長。
新產(chǎn)能蓄勢待發(fā)，多區(qū)域擴(kuò)張驅(qū)動公司業(yè)績增長
公司年產(chǎn)30000噸高性能復(fù)合材料項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2026年內(nèi)逐步釋放產(chǎn)能，為公司未來發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；陜西新禾潤昌高性能復(fù)合材料項(xiàng)目正在建設(shè)當(dāng)中，預(yù)計(jì)將于2026下半年建成投產(chǎn)；新項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。受益于新工廠產(chǎn)能釋放與區(qū)域訂單量增加，2026年公司區(qū)域收入全面擴(kuò)張，華北、華中、西南、西北地區(qū)營業(yè)收入顯著增長；外銷方面，相較于2024年同期，海外收入同比增長45.92%至598萬元，毛利率34.68%，顯著高于國內(nèi)各區(qū)域平均水平。公司加大海外布局力度，建設(shè)東南亞生產(chǎn)基地，拓展海外銷售渠道，開拓增量市場，提升國際市場份額。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、市場競爭加劇風(fēng)險。
|
|
