>> 萬聯(lián)證券-策略跟蹤報告：專精特新“小巨人”企業(yè)并購重組活躍-260422
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 628KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宮慧菁 |
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投資要點：
專精特新“小巨人”企業(yè)并購重組活躍：對首次披露日期在2025年1月1日至2026年3月31日期間的923例A股專精特新“小巨人”上市公司并購重組事件梳理發(fā)現(xiàn)，以機(jī)械裝備、電子電氣、半導(dǎo)體、基礎(chǔ)化工等為代表的產(chǎn)業(yè)集群構(gòu)成了并購的主要方向，電子、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、計算機(jī)、醫(yī)藥生物五大行業(yè)合計并購事件占比超過65%。
并購目標(biāo)主要為產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈、延鏈：上游領(lǐng)域中基礎(chǔ)化工、特種金屬、半導(dǎo)體材料等細(xì)分領(lǐng)域并購活躍，核心目標(biāo)是保障供應(yīng)鏈安全及突破技術(shù)瓶頸。中游領(lǐng)域以制造、集成為代表，通過并購活動逐步從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價值提升與能力重塑。下游并購主要圍繞應(yīng)用及服務(wù)。
專精特新“小巨人”企業(yè)并購事件中1/3涉及控制權(quán)變更：從交易方看，涉及控制權(quán)變更的事件中，產(chǎn)業(yè)資本、地方國資及私募基金成為重要的市場參與方，推動產(chǎn)業(yè)格局重塑。此外，“A收A”案例涌現(xiàn)，上市公司間的并購增多，資本市場成為產(chǎn)業(yè)整合的重要平臺。
粵港澳大灣區(qū)內(nèi)并購重組事件中的大額交易多集中于通信、關(guān)鍵材料、核心軟件等“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”關(guān)鍵環(huán)節(jié)：統(tǒng)計期間內(nèi)粵港澳大灣區(qū)內(nèi)涉及專精特新“小巨人”企業(yè)并購重組的事件共有33例，涉及金額總計約70.39億元。按申萬一級行業(yè)分，電子行業(yè)內(nèi)并購重組事件涉及金額16.35億元，位居首位。
與全國的樣本相比，粵港澳大灣區(qū)內(nèi)的事件在目的分類上更為清晰，且資產(chǎn)調(diào)整與橫向整合的活躍度均顯著高于全國平均水平，產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向清晰。
投資建議：在政策鼓勵、產(chǎn)業(yè)加速整合、資本市場賦能的三重驅(qū)動下，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的專精特新“小巨人”并購重組活躍。從區(qū)域?qū)嵺`看，粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)集群完備、鏈主企業(yè)集中、專精特新梯隊密集，上市公司依托區(qū)位與產(chǎn)業(yè)生態(tài)，通過市場化并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源整合、技術(shù)升級以及強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈。建議關(guān)注：（1）新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域內(nèi)的行業(yè)外延并購；（2）“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”擴(kuò)張并購。可跟蹤進(jìn)行中的粵港澳大灣區(qū)鏈主上市公司+專精特新配套企業(yè)的整合機(jī)會。
風(fēng)險因素：經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期；企業(yè)盈利不及預(yù)期；監(jiān)管政策變化
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