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螺紋鋼：
　　【市場邏輯】
　　近期螺紋止跌反彈，一是原料再度轉(zhuǎn)向交易能源替代邏輯，且對柴油供給不足的擔憂上升，鋼材成本抬升，二是海外鋼價漲幅較大，提振鋼坯出口，并間接支撐國內(nèi)鋼價，同時從全球資產(chǎn)價格表現(xiàn)看，市場對戰(zhàn)爭脫敏，情緒向好。從螺紋基本面看，需求同比偏弱，3月基建投資增速略降但仍在近兩年高位，房地產(chǎn)市場則除房價環(huán)比好轉(zhuǎn)，其他指標還在低位，制造業(yè)增速回升，社零增速下降，結(jié)合前期外貿(mào)數(shù)據(jù)看，目前鋼材需求支撐仍來自海外，只是3月部分行業(yè)如船舶出口開始回落，家電出口增速偏低，間接出口相比前期略有分化，同時能源價格高企之下，海外經(jīng)濟及貨幣政策存在變數(shù)，使鋼材外需存在不確定，關(guān)注臨近月底公布的海外制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。綜合看，爐料在成本上升及供給不確定下，配合五一前鋼廠補庫需求，短期對鋼價有明顯支撐，而在總需求偏弱之下，黑色系正反饋條件不足，可能限制整體上漲高度，仍要看有無供給政策出臺。
　　【交易策略】
　　市場整體情緒向好且爐料受供給擾動偏強，帶動螺紋走強，但需求同比偏弱下，黑色系正反饋條件不足，可能制約上漲高度。10合約短期壓力3180-3200，支撐3050-3070元。操作上，短期謹慎追高，輕倉做空。
　　熱軋卷板：
　　【市場邏輯】
　　市場對戰(zhàn)爭脫敏，資產(chǎn)價格多數(shù)圍繞對自身有利的邏輯交易，本周在油價上漲后，黑色系爐料重新轉(zhuǎn)向能源替代邏輯及對供給不足的擔憂上，熱卷也隨成本繼續(xù)走強，另外要關(guān)注的是海外鋼價偏強，中國鋼材及鋼坯出口價格優(yōu)勢較大，內(nèi)外價差對熱卷價格形成利多。需求方面，熱卷改善有限，從海關(guān)數(shù)據(jù)看，3月鋼材下游行業(yè)出口增速表現(xiàn)各異，汽車、機械偏強，但家電、集裝箱、船舶偏弱，即鋼材間接出口仍有韌性但已有分化，在能源價格高位可能拖累海外經(jīng)濟的預期下，間接出口能否持續(xù)偏強存在不確定，短期關(guān)注臨近月底公布的主要地區(qū)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。上周高頻數(shù)據(jù)仍顯示熱卷需求同比下降，但因板坯出口強，使熱卷產(chǎn)量回升較慢，利多去庫，總庫存增幅小幅走擴，冷軋需求及去庫尚可，但冷熱價差持續(xù)回落。因此，現(xiàn)階段利多來自成本強勢及海外鋼價，但總需求好轉(zhuǎn)前，進一步向上空間也需關(guān)注上述邏輯能否繼續(xù)增強。
　　【交易策略】
　　短期因原料重新交易能源替代及擔心供給下降，故成本走強，同時鋼坯出口及海外鋼價較強，間接支撐國內(nèi)熱卷，不過內(nèi)需仍疲軟，可能限制漲幅。10合約短期壓力3350-3400元，支撐關(guān)注3240-3260元。操作上，短期謹慎追高，可嘗試輕倉做空
　　鐵礦石：
　　【市場邏輯】
　　周一在油價止跌反彈后，成本抬升及對柴油供給不足的擔憂再度上升，鐵礦維持偏強運行，目前從各類資產(chǎn)走勢看，市場對戰(zhàn)爭脫敏，但均向著對自身有利的邏輯交易，鐵礦目前外礦發(fā)運正常，大型礦山在燃料儲備上仍能維持正常生產(chǎn)，因此供給減量是否出現(xiàn)，取決于海峽通航恢復時間。從基本面看，上周高爐復產(chǎn)放緩但生鐵繼續(xù)增加，五一前鋼廠有一定補庫需求，鐵礦短期基本面尚可，外礦發(fā)運符合季節(jié)性，因到港下降及高爐復產(chǎn)，國內(nèi)港口階段性去庫，同時部分品種流動性還未恢復，BHP最新財報顯示已于CMRG完成鐵礦石銷售合同的談判，2026財年產(chǎn)量指引未變，故關(guān)注流動性釋放后對現(xiàn)貨的影響，成本端，柴油價格仍明顯高于沖突前，同時海運費并未隨之前油價回落，因此鐵礦到岸成本也確實抬升，成為鐵礦目前主要支撐。短期看，鐵礦可能繼續(xù)在成材弱需求及自身成本抬升、“斷供”擔憂下高位區(qū)間波動，在供給減量的跡象更明朗前，上漲高度謹慎看待。
　　【交易策略】
　　對柴油供給不足的擔憂以及五一前鋼廠補庫需求，利多鐵礦，不過目前外礦發(fā)運相對正常，同時鋼材弱需求可能限制漲幅。2609合約壓力關(guān)注780-800元，支撐740-750元。操作上，短期謹慎追高，壓力位附近輕倉空配。